核心观点 - 2026年1月初美国与南美某国的地缘政治争端通过推高原油价格对聚丙烯（PP）市场形成短期成本支撑，但预计难抵供过于求的基本面压力，2026年1月PP市场价格预计将呈现先涨后跌的走势 [2][11] PP与原油价格关联性及历史走势 - 原油是聚丙烯生产的直接上游，油价剧烈波动对以石脑油为路线的PP生产企业构成显著成本压力，挤压其利润空间 [2][11] - 2021-2025年，PP价格走势与原油价格的关联性先弱后强，相关性系数维持在90%以上 [2][11] - 2021-2022年中，原油价格偏强震荡，重心上移，一度突破120美元/桶，主要受全球央行量化宽松及沙特控产叠加需求好转支撑 [2][11] - 2023-2025年油价整体震荡下行，主因美联储货币政策转向导致高利率环境和经济下行，石油需求弱化，期间地缘政治事件仅刺激油价阶段性脉冲式上涨 [2][11] - 2025年原油延续震荡下跌，主流运行区间在60-80美元/桶，带动油制PP成本重心走低 [2][11] - 随着油制PP成本下降至低位，长期亏损的油制PP企业利润得到部分修复 [3][12] 近期地缘事件对市场的影响 - 2026年1月3日，美国对南美某国发起军事行动并实施新制裁，包括限制石油出口、扣押油轮等，加剧地缘风险，推动油价从低位反弹 [3][12] - 该事件引发市场对全球原油供给格局与价格预期的担忧 [2][11] - 节后首个开盘日，PP期货高开而后震荡运行，但市场心态谨慎，节后PP市场价格涨幅仅在30-100元/吨 [8][17] - 未来1-2周，受成本端支撑，PP价格或延续小幅跟涨趋势 [6][15] 中国PP出口市场格局 - 2021-2025年，中国PP出口市场从稳步增长发展至高速放量，预计2025年出口体量将达到314.06万吨，较2024年增长30.52%，中国或转为“净出口国” [4][13] - 中国PP企业积极推动出口多元化，市场从主要集中在东南亚与南亚，逐步拓展至南美、中亚、非洲及欧洲 [4][13] - 南美洲地区的主要贸易伙伴是巴西和秘鲁，该地区需求发展加快，出口套利空间理想，但2025年受海运费波动及需求欠佳影响，出口至南美洲的贸易量占比下滑1.64个百分点至12.43% [4][13] - 南美某国与中国PP出口贸易正在起步阶段，2025年1-11月累计出口至该国PP体量仅为1.8万吨，占比极少，预期此次地缘争端对PP市场整体影响较小 [4][13] 2026年1月PP市场供需与价格展望 - 随着地缘事件平息以及美国可能补贴能源公司以重建南美某国石油产业，预计后续石油产量将恢复甚至逐步增产，逐渐弱化事件影响 [6][15] - 市场将回归基本面引导格局，需求淡季下的供需压力加重 [6][15] - 下游虽存春节前补货预期，但下旬面临部分工厂春节放假，叠加月内供应压力增加使得企业积极促销，市场或将在短期上涨后重拾跌势 [6][15] - 整体预计2026年1月国内PP市场上涨后难抵基本面压力而转跌，1月拉丝价格运行区间或在5950-6350元/吨 [6][15]