行业整体趋势与展望 - 2025年12月半导体行业持续回暖，价格延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [1][2] - 2025年10月全球半导体销售额同比增长27.23%，1-10月累计同比增长21.19%，增速进一步加快 [3] - 2026年1月半导体行业需求或将继续复苏，供需格局预计将继续向好 [2] 价格与库存动态 - 2025年12月存储模组价格整体涨跌幅区间为10.42%-68.42%，存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅区间为1.73%-57.42%，延续11月涨势 [3] - 全球龙头企业2025年第三季度整体库存维持近几年高位，但周转天数有所下降 [3] - A股上市企业154个样本2025年第三季度库存同环比增长，营收环比增长4.15%，净利润环比大幅增长44.21% [3] 供给端与产能情况 - 全球半导体设备2025年第三季度出货额同比增长10.80%，设备采购力度增强 [3] - 日本半导体设备2025年11月出货额同比增长3.67%，1-11月累计同比增长16.10%，预示未来1-2年产能扩展较为积极 [3] - 2025年第三季度晶圆价格同环比上涨，产能利用率维持较高水平 [3] 下游终端需求分析 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.09%，Q1-Q3累计同比增长1.56% [4] - 2025年第三季度全球PC出货量同比增长9.52%，Q1-Q3累计同比增长7.12% [4] - 2025年第三季度全球平板出货量同比下滑4.28%，但Q1-Q3累计同比仍增长8.44% [4] - 全球TWS耳机2025年第三季度出货量同比增长0.33% [4] - 中国新能源汽车2025年11月销量同比增长20.59%，1-11月累计同比增长30.82% [4] - AI服务器与新能源车保持高速增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长 [2] AI与国产化进程 - 2025年12月国产GPU公司摩尔线程、沐曦股份在科创板上市 [2][5] - 摩尔线程2025年前三季度营收7.85亿元，同比增长181.99% [5] - 沐曦股份2025年前三季度营收12.36亿元，同比增长453.52% [5] - 天数智芯、壁仞科技以及大模型初创公司MiniMax等公司冲刺港股上市 [5] - 英伟达H200对华“获准客户”出售获批，类似政策也将适用于AMD和英特尔，标志着美国对华AI芯片出口政策出现调整 [5][6] 投资关注方向 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域公司，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等 [7] - 建议关注AI创新驱动板块，包括算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷等相关公司 [7] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零部件、材料产业相关公司 [7] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的，包括功率、CIS、模拟芯片等板块相关公司 [7]