公司港股上市进程 - 公司于2026年1月2日向香港联交所递交上市申请，这是继2025年6月首次递表失效后的第二次冲击“A+H”上市 [2] 公司业务概况与市场地位 - 公司业务覆盖消费电池、动力电池和储能电池三大领域，按2024年出货量计算，在全球消费电池制造商中排名第三，在中国动力电池制造商中排名前五 [2] - 动力电池业务曾是核心业务，但其营收占比和销量增速已明显下滑，2022年至2024年，该业务收入占总收入比重从50.3%降至39.4%，销量增速从64.33%降至7.83%，市场占有率从4.45%降至2.3% [2] - 储能电池业务被视为“第二增长曲线”，2022年至2025年前三季度，销量从11.9GWh增长至48.4GWh，营收从94.32亿元增至170.69亿元，占总营收比例从26.0%提升至37.9% [2] 业务经营与财务表现 - 近两年动力电池和储能电池的增长主要依靠“以价换量”，动力电池平均售价从2022年的1.1元/Wh降至2024年的0.6元/Wh，2025年前三季度毛利率为15.3%，大幅低于宁德时代的25.3% [3] - 储能电池平均售价从2022年的水平降至2024年的4亿元/GWh，降幅达50%，毛利率从17%降至14.7%，2025年前三季度进一步降至11.2% [3] - 2024年公司营收与净利润双双下滑，营收为486.15亿元，同比下降0.35%，净利润为42.21亿元，同比下降6.62% [3] - 公司净利率连续三年下滑，2025年前三季度降至6.6%，三年累计降幅达34.6% [3] - 2024年动力与储能电池产能利用率仅为69.2%，2025年前三季度回升至74.8%，但仍处于行业低位 [4] - 2025年上半年公司资产负债率达63.5%，较2020年上升28.4个百分点，有息负债达325.56亿元，同比增长22.84% [4] 大圆柱电池战略与布局 - 公司是中国首家实现量产并供应大圆柱动力电池的企业，将大圆柱电池视为摆脱传统方形电池红海竞争的“差异化突围关键” [4] - 公司与宝马合作推进大圆柱电池产业化，2025年6月其沈阳大圆柱样板工厂试产，配套宝马“新世代”车型，其匈牙利规划产能30GWh的生产基地也将为宝马生产46系列大圆柱电池，预计2027年建成投产 [4] - 公司已收到长安汽车和一汽奔腾的大圆柱电池定点通知 [5] - 公司位于成都的“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”投产日期已从2025年12月31日调整至2027年12月31日，该项目计划建设3条生产线，但目前未启动实质性建设 [5] 募资用途调整与行业挑战 - 公司此次港股上市募资用途出现重大调整，取消了马来西亚基地三期项目的资金规划，全部聚焦于匈牙利生产基地建设及营运资金补充 [4] - 目前国内大圆柱电池多应用于PHEV及增程车型，单台车用量有限，单位成本高于传统电池，且纯电车型市场价格战激烈，车企成本压力大，大规模采用大圆柱电池仍存阻力 [5] - 公司匈牙利工厂未来能否获得足够订单以实现高利用率是一大挑战 [5]