新一轮科技革命引领市场突破 - 人工智能、基因编辑、可控核聚变、超导量子等前沿技术密集突破，新一轮科技革命正在全球系统性爆发，我国深度参与并在局部领域处于全球技术领先地位 [2] - 技术封锁倒逼国内科技创新与国产替代全面提速，依靠大规模政府与社会资本投入及庞大专业人才队伍，战略性新兴产业与未来产业发展步伐明显加快 [2] - 人工智能、半导体、新能源、新一代通信技术、生物医药等领域实现突破性发展，AI应用、人形机器人、固态电池、新材料等领域创新成果进入全球领先行列 [2] - 5400余家上市公司中，高新技术企业数量占比约为60%，各级认定的专精特新中小企业占比超过24%；创业板、科创板、北交所的高新技术企业占比均超过九成 [3] - 2025年8月电子行业市值首次超过银行业，成为股票市场第一大行业，市场“含科量”超过25% [3] - 2025年前三季度，上市公司研发投入合计约1.2万亿元，同比增长约3.9%，战略性新兴产业整体研发强度达5.2%，远高于市场整体的2.2% [4] - 2024年我国研发投入达3.6万亿元，占全球研发总投入的20%左右，研发投入强度达到2.7%，PCT国际专利申请量连续6年位居全球第一，研发人员数量世界第一 [4] 市场资产配置需求产生重大结构性变化 - 房地产市场深度调整，居民家庭资产中房地产占比约为60%至70%，20212024年居民端进入楼市的个人资金减少了约5.7万亿元 [5] - 房地产总市值可能已从峰值400万亿元左右跌至280万亿元左右，按20%资金溢出比例计算，至少有24万亿元资金流出 [5] - 出现阶段性“资产荒”，大多数银行存款及相关理财产品年化投资收益降至3%以下，2025年一年期与十年期国债收益率最低降至1%与1.6%，高评级信用债发行利率跌至2%以下 [6] - 投资者为追求更高期限溢价主动配置长久期资产，资金“抱团”现象显著，高评级债券、业绩稳定的蓝筹股或行业龙头股、贵金属等资产配置比例上升 [6] - 近三年来机构投资者持仓市值升至39.4万亿元，年均复合增长率超7% [7] - 2025年411月，居民存款增量少于2024年同期，非银金融机构存款增量远超2024年同期，存款搬家现象明显 [7] - 2025年，我国股市日均成交额超过1.7万亿元，境外投资者在2025年二季度证券投资净流入增加 [7] - 投资者资产配置模式发生结构性变化，由过去以房产为主导逐步转向多元配置，股票、指数基金、债券基金、公募基金、公募REITs、私募股权基金与创投基金等权益类产品配置比例上升 [7] 监管政策以空前力度支持股票市场发展 - “活跃资本市场”已纳入国家政策目标，2023年7月中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，2024年政府工作报告提出“增强资本市场内在稳定性” [8] - 2025年政府工作报告提出“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，明确中央汇金公司为类平准基金的身份和功能，大力推动保险资金、社保基金、汇金公司等的资金入市 [8] - 证监会将保护投资者合法权益作为证券监管的首要任务，严厉打击财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为 [9] - 2025年9月证监会通过调整险资比例、发展权益类公募基金、进行长周期考核等举措引导中长期资金入市，如将险资权益资产配置比例上调至50%、年金基金权益类资产比例上限上调至40% [10] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长了32%，至2025年底预计超过23万亿元 [11] - 上交所与中证指数公司对上证50、上证180、上证380等指数成分股进行合理调整，将成长快速的高新技术企业纳入指数体系 [11] 央行开创性地全力支持股票市场 - 2024年10月，央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项资本市场支持工具，合计额度8000亿元，这是历史上最为直接的股票市场支持性政策 [12] - 2025年2月，中央汇金公司吸收合并三家全国性金融资产管理公司，资本实力大幅增强；截至2025年9月末，中央汇金公司ETF持仓规模达到1.5万亿元左右，创历史新高，持续发挥类“平准基金”作用 [12] - 未来财政政策将更加积极，货币政策维持“适度宽松”基调，市场利率将长期维持在较低水平，为资本市场投融资营造良好的低利率环境 [13] - 美联储已开启新一轮降息周期，短中期内中美货币政策同时走向宽松，有助于向全球金融市场提供低成本和足够充裕的流动性 [13] 我国股票市场进入新发展时代的重大意义 - 参考美国、瑞士、日本等发达国家150%以上的巴菲特比率（股市市值与GDP之比），目前我国的该比率约为77%，还有较大上涨空间 [14] - 预计2026年我国股市将继续上涨，A股市值可能超过135万亿元，巴菲特比率升至90%以上，保守估计上证指数有望突破5000点；2027年巴菲特比率可能升至107%以上，上证指数有望突破6124点，A股市值达到168万亿元左右 [14] - 科技企业上市加快将激活股市的融资与成长双引擎，国产GPU、存储芯片等稀缺赛道企业密集上市，让投资者分享技术突破红利 [15] - 市场资金正从传统低增长领域向高新技术领域聚集，形成“优质科技资产抱团”效应，优化股市结构并重塑估值体系 [15] - 资本市场产品将不断丰富，如知识产权质押与专利融资产品、嵌入股权期权的贷款产品、绿色基金、碳衍生品、不动产REITs等，以满足科技创新、绿色低碳等产业的投融资需求 [15] - 资本市场的加速发展将深刻重塑居民资产配置格局，未来房地产资产的配置占比将持续下降，权益类资产的配置占比上升 [16] - 金融结构将发生重大转变，直接融资比重上升，间接融资比重下降，资本市场会成为货币政策关注和调节的重点领域 [16] - 我国股市在深度和广度的双向发展将为境外的人民币投资需求提供投资标的，人民币产品体系将不断扩容，丰富跨境ETF、人民币计价衍生品等工具 [17]