市场正迎来规模化应用的加速期。沙利文的研究显示，2025年上半年，中国企业级大模型日均调用量较2024年下半年激增约363%，表明行业正从技术验证 期快速迈入规模化落地期。在此背景下，智谱的商业化进程主要围绕为企业提供本地化部署解决方案（占比超84.8%）以及云端MaaS（占15.2%）服务展 开。 公司财报显示，从2022年的5,740万元增至2024年的3.12亿元，复合年增长率超过130%。然而，智谱AI仍处于大规模投入阶段，同期净亏损持续扩大，2024 年净亏损达29.58亿元（营收3.12亿元），2025年上半年又亏了23.58亿元（营收1.91亿元）。智谱巨亏的主要原因是巨额的研发支出——2024年研发投入接近 22亿元，占收入比例高达702.7%。此外，智谱过于依赖政企大单，本地部署收入占比84.8%，但拓展慢、定制化程度高。而阿里、字节等大厂API调用价格 不断下降，智谱这样的通用大模型独立厂商生存艰难。 2026年1月8日，智谱AI登陆港交所，以每股116.2港元的发行价挂牌上市，募资总额41.73亿港元（扣除发行费用后），开盘市值超过511亿港元（截至1月8日 上午10:35:48市值为5 ...