公司上市与市场地位 - 爷爷的农场国际控股有限公司于2026年1月5日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [1] - 公司成立于2015年，以自有品牌“爷爷的农场”销售婴童零辅食及家庭食品 [1] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计，公司在行业内排名第二 [1] 业务与产品策略 - 公司自2018年推出首款婴童辅食产品，锚定高端有机赛道，并强调品牌源自荷兰、全球供应链的概念 [2] - 2021年将产品拓展至家庭食品领域，推出食用油、肉松、面条、米粉等高频消费品 [2] - 截至2025年9月末，公司已拥有269个SKU [2] - 产品客单价在行业中处于高位，例如其10*85g宝宝果泥售价131元，高于竞品英氏的98.5元 [2] - 公司以OEM模式生产几乎所有产品，直到2025年10月其位于广州增城的工厂才开始小规模投产精选产品 [5][6] 财务表现 - 2023年营收6.22亿元，毛利3.45亿元，期内利润7546万元 [3] - 2024年营收增至8.75亿元，毛利5.14亿元，期内利润达到1.03亿元 [3] - 2025年前三季度营收已达7.80亿元，毛利4.47亿元，期内利润8742万元 [3] - 2023年、2024年、2025年前三季度整体毛利率分别为55.5%、58.8%、57.3% [3] - 婴童零辅食是核心营收来源，占总营收超过80%，2025年前三季度该板块收入6.27亿元，毛利率高达59.9% [4] - 家庭食品业务快速增长，收入从2023年的0.43亿元增至2025年前三季度的1.53亿元，营收占比从6.9%提升至19.6% [4] - 2025年1-9月，公司批准向股东派发股息6300万元，2024年广州健特唯日用品批准向部分股东派发股息750万元 [4] 营销与费用 - 为增加品牌知名度，公司在营销上投入巨大 [10] - 2024年销售与分销费用约为2.01亿元，占该年总营收的32.3% [10] - 2025年前9个月销售与分销费用约为2.83亿元，占同期总营收的36.3% [10] 质量控制与过往问题 - 由于依赖OEM模式，对品控与供应链控制力度较弱，公司近年来多次出现食品安全问题 [8] - 2019年，其关联公司艾斯普瑞(广州)食品有限公司的婴幼儿米粉和果泥因钠、碘含量低于标签明示值的80%被通报 [9] - 2020年7月，该公司经销的婴幼儿米粉不合格，被罚没29万元 [9] - 2021年，该公司进口自比利时的婴幼儿大米粉因钙含量不符合国家标准被海关拒绝入境 [9] - 公司在招股书中指出，维持有效的质量控制系统至关重要，任何产品质量或食品安全问题均可能对业务造成不利影响 [11] 行业竞争格局 - 中国婴童零辅食行业尚处于高度分散阶段，参与者众多 [11] - 2024年前五大市场参与者的商品交易总额占中国婴童零辅食市场的比例约为14.2% [11] - 爷爷的农场市场份额为3.3%，位居行业第二，与第一名英氏控股的5.7%有一定差距 [11] - 2024年英氏控股的商品交易总额为26亿元，约为同期爷爷的农场的三倍 [11] - 英氏控股已于2025年12月22日通过北交所上市委会议审议，正在冲击IPO [11]