市场整体表现 - 2026年1月7日，A股沪指站稳4000点，收报4085.77点，最高一度接近4100点，深证成指和创业板指均上涨 [1] - 当日行业板块涨跌互现，电子化学品、煤炭行业涨幅居前，船舶制造、教育等跌幅居前，机器人概念和机器人指数双跌，热度减弱 [3] 协作机器人行业概况与趋势 - 2025年人形机器人行业话题度高，但协作机器人赛道迎来关键转型期，成立于2015年前后的“三杰”（节卡、越疆、遨博）面临经营与资本市场的双重考验 [3] - 高工机器人产业研究所预计，2025年中国协作机器人（不含四轴）市场销量有望突破4.3万台，到2028年销量有望突破11万台，行业延续高增长态势 [19] - 国产协作机器人厂商市场占比进一步提升，国产替代趋势鲜明，外资厂商市场份额收缩，行业呈现“强者愈强、弱者出局”的马太效应 [19] - 头部企业目标市场为汽车零部件、3C电子、精密制造等工业领域及商业、医疗、教育等消费服务领域，但相关市场竞争激烈程度超出预期 [19] - 协作机器人行业资本热度已过早期盲目追捧阶段，投资者正以更冷静的目光审视企业的商业模式 [19] 节卡股份IPO终止详情 - 2025年12月19日，节卡股份IPO审核状态从“中止”变更为“终止”，其冲击“协作机器人第一股”的尝试在历经两年多等待后告一段落 [4] - 节卡股份IPO申请于2023年5月9日获受理，过程一波三折，曾因财务数据更新滞后问题在2023年9月、2024年3月、9月和2025年3月四次中止审查 [5][6] - 2025年8月7日，在科创板上市委审议会议前一天，上交所因“尚有相关事项需要进一步核查”取消审议会议，节卡成为2025年首家上会前被取消审核的企业 [6] - 市场观点认为终止原因包括收入确认合规性与经营可持续性判断问题 [6] - 财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为2.80亿元、3.49亿元和4亿元左右，但净利润剧烈波动，从2022年盈利573.57万元转为2023年亏损2854.73万元，2024年扭亏为盈622.8万元，但扣非净利润仍为-227.82万元，累计未弥补亏损达5803万元 [6] - 2025年上半年，公司收入仅1.74亿元，净利润亏损1996.56万元，同比下滑513.55%，经营活动现金流骤降1253.44%至-6159万元 [6] - 2025年6月30日，节卡更新招股书，将募资规模从7.5亿元下调至7亿元，并将“年产5万套智能机器人项目”产能目标从5万套缩减至4万套 [7] - 在走了31个月上市路后最终折戟，后续是否选择港股或其他资本市场IPO尚属未知 [7] 越疆科技港股上市表现 - 越疆科技于2024年12月23日成功在港交所主板挂牌上市，成为“协作机器人第一股”，发行价18.8港元每股，挂牌首日市值一度达到77亿港元 [10][13] - 在递表港交所前，越疆科技曾于2023年1月筹备上交所上市并进行辅导备案，最终转求港股 [11] - 转板决定得益于港交所18C章节改革，允许未有收入、未有盈利的特专科技公司上市，2024年8月已商业化公司市值门槛由60亿港元降至40亿港元，商业化标准为最近一个年度营收达到2.5亿元 [12] - 越疆科技在2022年完成最后一轮融资后估值达35.31亿元人民币，2023年营收2.87亿元，恰好“压线”达标港交所18C标准 [12] - 截至2026年1月7日，越疆科技港股股价为38.100港元，总市值167.6亿港元，港股市值150.0亿港元 [9] - 2025年上半年，公司实现收入1.53亿元，同比增长27.1%，较2024年同期9.6%的增速显著提升，毛利约7292万元，毛利率提升至47% [14] - 产品方面，公司出货量超九万台，位列中国第一、全球前二，客户涵盖苹果产业链、一汽、丰田、宝马、比亚迪、宁德时代等 [14] - 2025年上半年，归属于上市公司股东净利润约-4087万元，经调整后净亏损约2295万元，但净亏损同比分别收窄31.8%和34.4% [14] 遨博智能曲线上市尝试与终止 - 遨博智能选择“曲线救国”路径，试图通过上市公司东杰智能实现曲线上市 [15] - 2025年8月，东杰智能实际控制人变更为遨博智能首席执行官韩永光，为后续资本运作铺路 [15] - 遨博智能曾于2022年12月启动IPO辅导，2023年5月获上交所受理，但截至目前未有更多进展 [15] - 合作方面，东杰智能与遨博山东、马来西亚PTTSG签订总额不低于20亿马币（约合人民币33.874亿元）的框架协议，聚焦马来西亚自动化仓储设施建设 [15] - 2025年11月，东杰智能公告拟向遨博山东采购305台机器人产品 [15] - 随后，东杰智能与新西兰阿尔法罗技资本等签订战略合作框架协议，拟在2026年—2027年期间建设10.58万平方米数智化立体仓库，四方合作部分首期项目预算约8.7亿元，总体预算约111亿元 [15] - 2025年12月16日，东杰智能公告筹划发行股份及支付现金购买遨博智能控股权，预计构成重大资产重组 [15] - 市场猜测若交易成功，遨博智能将成为“三杰”中第二家登陆资本市场的企业 [16] - 2025年12月31日，东杰智能公告终止筹划本次重大资产重组，原因为“实施重大资产重组的条件尚未完全成熟” [16][18] - 终止重组消息导致东杰智能复牌首日股价大幅下挫9.17% [18]