核心观点 - 人工智能竞赛与国防开支飙升将加剧已显现的铜短缺 生产商正艰难地试图扩大产能 市场面临长期供应紧张的风险 [1] 需求分析 - 到2040年 全球铜需求预计将从目前水平增长50% 达到4200万吨 [1] - 最大的需求增长份额将来自能源转型领域 包括电动汽车、可再生能源、电池和电网扩张 [1] - 到2040年 来自人工智能、数据中心和全球国防开支的需求可能增长约两倍 合计增加400万吨消费量 [2] - 到2040年 全球数据中心安装容量预计增长近四倍 与之相关的铜消费量预计将激增 [2] - 人形机器人是另一个潜在需求来源 研究显示到2040年若投入运行的10亿台人形机器人 每年将意味着约160万吨的铜需求 约占当前消费量的6% [2] 供应分析 - 预计全球铜产量将在2030年左右达到约3300万吨的峰值 [2] - 供应面临结构性限制 包括现有矿山矿石品位下降 新项目面临许可、融资和建设等障碍 [1][2] - 较长的开发周期、不断上升的成本以及高度集中的供应链 进一步加剧了供应挑战 [5] - 即使考虑到再生铜的急剧增加（预计在此期间将增长一倍以上 达到1000万吨） 仍将留下1000万吨的供应缺口 [2] 市场现状与价格 - 伦敦铜价已飙升至每吨13000美元以上的历史高位 [1] - 价格上涨受一系列矿山停产以及交易商在特朗普政府可能加征关税前在美国囤积铜的影响 [1] - 流入美国仓库的铜流动已将价格推高至超出基础消费所隐含的水平 [1] - 研究观点认为 并不能保证价格将维持在当前高位水平 [5] 研究背景 - 该研究由标普全球发布 获得了必和必拓集团、力拓集团等矿业巨头 以及托克、贡渥等贸易商乃至谷歌公司的资助 [5]