核心观点 - 受国际金价飙升推动，菲律宾中央银行持有的黄金储备市值在2025年激增近70%，达到186亿美元的历史峰值，这显著提升了该国外汇储备规模，但也导致黄金在外储中的占比远超官方设定的理想区间，可能引发其资产配置策略的调整 [1] 黄金储备价值变动与驱动因素 - 截至2025年底，菲律宾央行黄金持有量价值攀升至186亿美元的历史峰值 [1] - 黄金资产价值的飙升主要归因于估值重估效应，而非物理持有量的增加 [1] - 国际黄金价格在2025年一年内涨幅超过60%，是驱动央行账面财富快速扩大的核心因素 [2] 黄金在外汇储备中的占比与政策目标 - 截至2025年底，黄金在菲律宾外汇储备总额中的占比已达到约17% [1] - 这一比例已明显超出菲律宾货币当局设定的8%至12%的理想目标区间，超出上限约5个百分点 [3] - 货币委员会成员曾表示，贵金属占总储备的理想比例应维持在8%至12%之间 [3] 对央行资产配置的潜在影响 - 黄金占比显著偏离目标范围，使得资产组合的再平衡问题浮出水面 [1] - 这一动态突显了大宗商品市场波动对主权资产负债表的直接冲击 [1] - 当前的实际占比可能促使央行在未来审视其储备构成，并评估是否需要进行战术性调整以回归目标区间 [3]