黄金储备地位变化 - 截至2024年11月底，美国以外的全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算价值3.82万亿美元 [1] - 截至2024年10月，美国以外的政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元，黄金储备价值已非常接近美债 [1] - 假设央行黄金储备规模不变，以2024年底价格计算，其价值已达3.93万亿美元，超越了海外官方持有的美债规模，这是自1996年以来的首次 [3] 金价表现与驱动因素 - 2024年全年金价涨幅高达66% [3] - 2026年第一周金价延续涨势，受地缘政治不确定性影响，纽约商品交易所黄金主力期货合约在周一和周二分别上涨2.8%和1%，周三因获利了结出现回调 [3] - 金价上涨的驱动因素包括：人们对法定货币信任度降低，提升了黄金等金属的吸引力 [3]；低利率与高通胀环境会提升黄金吸引力 [4]；各国央行的购金行为 [4] 市场观点与后市研判 - 多数机构对金价持乐观态度，例如瑞银集团刚刚将黄金评级上调为“超配” [4] - 少数机构持相反观点，如凯投宏观预计金价将在2026年走弱，认为近期金价上涨主要由西方散户投资需求驱动，该需求可能迅速消退，特别是如果美联储降息幅度小于市场预期 [4] - 黄金的长期走势还取决于美国的货币与财政政策、美元表现以及各国央行购金潮能否延续 [4] 趋势背后的宏观含义 - 黄金储备地位的跃升意味着各国对美国金融体系的敞口正在减少 [3] - 敞口减少的原因可能包括美元贬值，以及为了规避资产被美国（如特朗普政府）冻结或制裁的风险 [3]