公司战略与业务布局 - 美团将小象超市首家线下体验店开设在北京华联万柳购物中心，该区域此前缺乏稳定的大型连锁超市 [2] - 小象超市是美团食杂零售业务的新希望，其前身是2019年上线的“美团买菜”，于2023年12月升级为“小象超市” [2][7] - 公司计划未来加快小象超市的扩张，逐步覆盖国内所有一二线城市 [7] - 在拓展小象超市的同时，美团已对食杂零售业务进行战略调整：半年前“美团优选”战略转型，退出表现不佳的亏损区域；近期宣布暂停“团好货”业务，原因是快递电商难以承接即时零售用户的需求 [2][7] 门店运营与模式特点 - 小象超市线下店开业初期人流量巨大，开业第四天的客流约为开业前三天的三分之一 [3] - 门店配备大量工作人员以注重服务，例如熟食区有八名员工，卖猪肉的货架前有两名员工 [3] - 该店商品品类齐全，覆盖生鲜、熟食、烘焙等全品类，并拥有不少自有品牌商品，与盒马鲜生有共同点 [5] - 门店体验上更接近物美的“胖改店”，主打“烟火气”，熟食区是一大特色，提供更多现场切配、称重服务，而对比的盒马门店熟食卤味区商品基本为预包装 [5] - 目前该体验店尚不支持直接配送到家服务，用户必须到店选购，线上与线下体验尚未打通 [6] 行业趋势与竞争格局 - 专家指出，小象超市拓展线下实体店，旨在与现有前置仓及线上即时零售业务形成协同，最终整合为“店仓网一体化”模式，这被认为是中国零售业的明显趋势 [2][11] - “店仓网一体化”模式直指行业痛点：传统前置仓面临流量和履约成本高企难以盈利；纯实体门店则受制于拣货效率并影响店内购物体验 [11] - 小象超市布局线下的根本原因被认为是线上流量红利枯竭，线下门店是一个稳定、可预测的天然流量入口，有利于提升品牌和消费者信任度 [11][12] - 小象超市面临激烈竞争，直接对手包括朴朴超市、叮咚买菜等前置仓选手，以及盒马鲜生、山姆会员店、京东七鲜等店仓一体选手 [10] - 竞争对手朴朴超市也计划在福州开出首个线下实体店，尝试“仓店一体”模式 [10] 财务表现与业务基础 - 小象超市、快驴及美团优选等业务被划分至美团的新业务分部，2025年第三季度该分部收入同比增长15.9%至280亿元 [7] - 由于海外扩张，新业务分部经营亏损同比增加24.5%至13亿元，但经营亏损率环比改善了2.5个百分点至4.6% [7] - 美团在2025年第三季度实现总营收955亿元，同比增长2%；经调整净亏损160.1亿元，上年同期为盈利128.29亿元 [10] - 公司核心本地商业（包括餐饮外卖、美团闪购、到店酒旅）收入同比减少2.8%至674亿元，经营溢利同比显著减少并转为亏损141亿元，经营亏损率达20.9% [10] - 小象超市背靠美团的强大线上平台与既有用户基础，是其积累的独特优势 [12] - 目前，小象超市在全国近20个城市拥有约1000个前置仓 [12]