核心观点 - 行业资深人士驳斥人工智能市场存在泡沫的观点 认为当前市场狂热仅是长期技术变革的初步阶段 行业面临的切实危机是全球计算能力严重短缺 这将支撑一个长达数十年的超级周期 [1] 人工智能行业现状与挑战 - 能够执行复杂自主行动的“智能体”人工智能系统迅速崛起 将很快把计算强度推高至不可持续的水平 [2] - 行业面临关键硬件短缺的危机 原因是需求在未来5到10年内将全面激活 而目前的计算基础设施（涡轮机）不足以满足当前需求 更无法满足未来建设需求 [2] 行业发展阶段与拐点 - 2026年被视为拐点 企业人工智能将展现其价值 叙事将从消费级聊天机器人转向为企业带来实质性的投资回报 [3] - 行业正从资本密集的模型训练“构建阶段” 过渡到产生推理的“货币化阶段” 人工智能开始带来可衡量的利润率改善和生产力提升 [4] - 目前行业仅利用了少量已训练数据 绝大部分数据仍锁在用于药物发现、制造和供应链优化的专有企业系统中 [3] 应用规模与效率提升实例 - 谷歌的Gemini人工智能模型目前每天生成10万亿个令牌 体现了当前活动的巨大规模 [5] - 人工智能已大幅提升运营效率 例如将复杂的市场研究工作流程从原先的6个月压缩至仅2周 [5] 市场产品表现 - 多只人工智能相关ETF在过去6个月及一年内表现强劲 例如Defiance Quantum ETF 6个月和一年表现分别为24.99%和44.55% iShares Expanded Tech Sector ETF分别为16.51%和27.16% [6]