期货市场表现 - 氧化铝期货主力2605合约价格冲高回落，收报2863元/吨，下跌46元/吨，跌幅1.58% [1] - 期货市场交投活跃度下降，32个合约累计成交1540172手，较前一交易日减少602829手，跌幅28.13% [1] - 期货市场持仓量增加至798,398手，较前一交易日增加62,111手，涨幅8.44% [1] 现货市场表现 - 国内氧化铝现货价格整体持稳，华南地区报价2730-2780元/吨，华东地区报价2640-2680元/吨，西南地区报价2765-2805元/吨，西北地区报价2915-2955元/吨，均与前一交易日持平 [1] - 现货市场交投活跃度略有下降，持货商调价出货以缓解库存压力，下游企业谨慎观望仅按刚需采购，整体成交情况一般 [2] 供需基本面分析 - 供应端出现小幅减产，氧化铝供应阶段性缩减，但市场已提前对1月减产形成预期 [2] - 供应产能过剩预期仍然存在，且近期价格反弹可能影响实际产能减产进度，阻碍供应压力的扭转 [2] - 消费端需求增量有限，内蒙古电解铝企业虽已投产但处于前期阶段 [2] - 上期所氧化铝仓单库存从2089吨大幅增加至15.5万吨，表明需求依然疲弱 [2] 市场结构与价格驱动因素 - 期货价格因提前反应减产预期而率先反弹，导致期现价格走势背离，期现套利窗口开启 [2] - 宏观层面市场风险偏好降温，人民币走弱与油价下行形成共振，对氧化铝期货价格形成压制 [1] - 资金因地缘政治不确定性离场，压制氧化铝期货价格走势 [2] - 进入1月后，市场对完成长单执行的亏损企业检修减产的预期增强 [2]