文章核心观点 - 红利资产具备独立配置价值，并能与成长风格资产形成互补，优化投资组合的风险收益结构，实现“1+1>2”的效果 [1] - 红利指数既是防御性配置工具，也是增强投资组合长期韧性的重要组成部分 [3] 红利资产的配置价值与功能 - 红利资产作为一种具备跨资产属性的资产，是组合的平衡器，具备独立配置价值 [1] - 红利资产的重要功能在于能与成长风格资产形成互补，优化整体组合的风险收益结构 [1] - 红利指数成分股多集中于金融、能源、工业等与经济周期相关性较强的行业，具备股性 [1] - 红利资产同时具备高股息、低波动的类债属性，在利率下行环境中更具吸引力 [1] “红利+成长”组合策略的历史表现 - 成长风格权益资产上涨时弹性高，但在回调及震荡时波动大，投资者在回撤时“拿不住” [1] - “红利+成长”型组合（如中证红利搭配创新药、云计算、机器人等成长板块）在2019年至2025年间，相较于单纯持有成长板块，在保持收益弹性的同时，显著降低了组合波动率与最大回撤 [1] - 该策略提高了组合的风险收益比，或可实现持有体验上“1+1>2”的效果 [1] 当前市场环境下的配置逻辑 - 在当前信用周期温和修复、市场情绪中性的背景下，红利指数因其估值低位、股息稳定，配置性价比凸显 [1] - 保险资金新规下调了红利资产风险因子，引导长期资金增配，为红利资产带来结构性资金支持 [2]