案件核心信息 - 2026年1月13日，上海虹口区法院将审理投资者李智华起诉国投瑞银基金及其基金经理施成的案件[1][13] - 案由为“金融委托理财合同纠纷”，基金经理个人被列为共同被告在业内十分罕见[3][13] - 施成成为继诺安基金蔡嵩松案后又一位被起诉的百亿级基金经理[3][13] 案件主要争议点 - 争议焦点一：基金公司是否充分履行适当性义务，将波动极大的产品销售给了风险承受能力不足的投资者[4][14] - 争议焦点二：投资风格与基金合同约定出现严重偏离，即“风格漂移”[4][14] - 以国投瑞银新能源基金为例，合同约定投资新能源主题比例不低于80%，但截至2025年三季度末，其新能源个股持仓占比仅剩5.95%[4][14] - 基金重仓方向已转向AI、机器人等非约定领域，但正是凭借重仓AI等板块，该基金在2025年实现了72.24%的收益[4][14] 基金经理施成的投资操作与业绩 - 施成在2025年一季度开始大幅调仓，移除了中矿资源、阳光电源、永兴材料等新能源股，二季度宁德时代也从重仓股中消失[4][14] - 2025年三季度，AI与机器人赛道成为主角，前十大重仓股中出现英维克、胜宏科技等相关个股[4][14] - 其投资思路从2024年年报看好新能源，转变为2025年三季报重点讨论TMT行业和AI投入[6][15] - 施成的职业生涯与新能源行业高度绑定，2020年、2021年其管理基金分别取得101.52%和60.03%的高收益[8][17] - 2021年第二季度至第三季度，其管理的四只基金规模从约38.52亿元爆炸式增长至212.87亿元，增加174.35亿元[8][17] - 管理规模一度冲上247亿元的巅峰，最多同时管理7只基金[8][17] - 2022年起，新能源行业进入调整期，施成管理的基金连续三年深度亏损[8][17] - 国投瑞银新能源混合A在2022年至2024年的收益率分别为-27.89%、-33.39%、-16.62%[9][18] - 2021年至2025年上半年，其在管的6只基金合计亏损达164.72亿元，最大回撤超过70%[11][20] - 管理规模从高点200多亿元缩水至不足100亿元[11][20] - 尽管业绩惨淡，同期这6只基金仍累计收取管理费约11亿元[11][20] 国投瑞银基金的经营状况 - 由于施成等权益类基金经理业绩不佳，公司明显向固收类产品倾斜[11][20] - 2024年固收类产品规模占比超过85%[11][20] - 2024年公司管理的公募基金规模达2788亿元，增幅3%，但营收同比下降3%至13.79亿元，净利润为3.76亿元[11][20] - 截至2025年三季度末，公司管理的股票型基金规模为12.65亿元，混合型基金为289.95亿元，债券型基金和货币型基金规模合计达1963.68亿元[11][20] 行业影响与监管背景 - 案件折射出公募基金经理在业绩与规模压力下，面临坚持策略还是追随热点的普遍困境[12][21] - 案件为行业敲响警钟，引发对基金经理“勤勉尽责义务”边界的讨论[12][21] - 2025年11月，基金业协会发布《主题投资风格管理指引》，旨在遏制“风格漂移”[12][21] - 施成案发生在该指引发布后不久，更具标志性意义，其判决结果可能成为界定相关义务边界的重要案例[12][21]