核心观点 - 白银价格在突破80美元后遇阻，短期面临因指数权重再平衡引发的显著波动风险，但宏观长期看涨逻辑依然坚固 [1][3] - 资金正从估值过高的贵金属板块大规模流出，并流入处于低位的能源板块，形成明显的“高低切换”态势 [2][4] - 尽管技术性抛压可能导致短期剧烈回调，但贵金属的长期资产属性未变，战略投资者或可借此机会优化持仓成本 [2][5] 贵金属市场表现与短期风险 - 2025年白银价格录得近150%的惊人涨幅，黄金上涨64%，为自1979年以来未见的盛况 [1][3] - 白银和黄金在彭博大宗商品指数（BCOM）中合计权重约11%，因价格涨幅过大，指数年初需进行强制性的“卖高买低”操作以维持资产比例平衡 [1][3][4] - 因指数权重再平衡，黄金与白银市场预计将分别面临约50亿美元的净流出，这种程序化抛售对处于高位的银价构成直接下行压力 [1][4] - COMEX白银市场中约13%的未平仓合约可能在未来两周内被抛售，大规模持仓调整易引发价格的踩踏式下跌 [2][5] 能源市场资金流向 - 资金再平衡过程中，能源市场成为受益者，布伦特原油和WTI原油预计将分别迎来26亿美元和17亿美元的资金流入 [2][4] - 布伦特原油价格已跌至每桶60美元以下的五年低点，天然气价格自去年12月初以来回落了23% [2][4] - 基于价格剪刀差，资金正从金属板块流向能源板块，形成“高低切换” [2][4] 长期资产属性与投资视角 - 白银和黄金依然是全球经济中不可替代的基石资产，长期资产属性为其提供底层支撑 [2][5] - 若当前回调仅由技术性资金流向驱动，而非基本面恶化，则价格回撤可能为战略投资者创造优化持仓成本的良机 [2][5]