大宗商品指数年度再平衡引发短期抛售 - 受大宗商品指数年度再平衡影响，交易商提前调整头寸，黄金、白银价格连续第二日走低，未来数日市场预计将有价值数十亿美元的贵金属期货合约被抛售[1][6] - 现货黄金继前一交易日下跌近1%后，日内再度下探，跌破每盎司4450美元关口，被动型指数跟踪基金自周四起开始抛售贵金属期货以匹配指数最新权重要求[1][6] - 周四白银价格跌幅超3%，在本次再平衡中面临的抛售压力尤为突出，花旗集团测算为满足指数再平衡要求，市场或将抛售价值约68亿美元的白银期货合约，相当于纽约商品交易所白银期货未平仓合约总量的12%[1][6] 指数再平衡机制与历史对比 - 彭博商品指数的调仓窗口期为每年首个交易日之后的第6至第10个工作日，但实际交易操作通常会提前一个工作日启动，交易行为均匀分布在每年首个交易日之后的第5至第9个工作日[2][7] - 摩根大通指出，去年贵金属同样经历过一轮因指数再平衡引发的抛售，但并未对市场走势形成明显拖累，不过该行提示今年白银面临的抛售压力较往年更为庞大[2][7] - 花旗集团策略师表示，多年来一直跟踪指数再平衡流程，从未见过如此规模的资金流出[3][8] 黄金长期看涨的驱动因素 - 尽管短期价格承压，但分析师对黄金的长期走势依旧普遍看涨，黄金去年创下1979年以来最佳年度表现，全年价格屡创新高[3][8] - 黄金涨势背后有各国央行持续增持、黄金ETF资金流入的支撑，美元走弱使得以其他货币计价的黄金更具性价比[3][8] - 汇丰控股贵金属首席分析师预计，在地缘政治风险升级与全球财政赤字高企的双重支撑下，2026年上半年黄金价格有望突破每盎司5000美元关口[3][8] 央行需求与地缘政治支撑 - 世界黄金协会1月6日发布的数据显示，11月全球央行黄金净增持量达45吨，中国人民银行已连续14个月增持黄金，彰显官方购金需求是支撑金价的重要支柱[3][8] - 近期中日贸易关系紧张升级、美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗等地缘政治事件，为黄金价格提供了支撑，截至周三收盘，黄金本周累计涨幅约为3%[3][8] 白银市场动态与未来展望 - 相较黄金，白银的涨势更为迅猛，去年全年涨幅高达150%，去年10月白银市场曾上演历史性逼空行情[4][9] - 此后伦敦现货白银市场持续处于供应紧张状态，市场担忧关祱政策会阻碍美国库存高企的白银流出，进一步加剧供应压力[4][9] - 法国巴黎银行大宗商品策略主管表示，指数再平衡或许会在短期内压制白银的上涨空间，但从长期来看，白银的上涨动能更为充沛[4][9] 短期市场焦点与价格表现 - 交易商目前正将目光聚焦于本周五公布的美国12月非农就业报告，若数据表现疲软，市场对美联储降息的押注将升温，这对不产生利息收益的贵金属是一项利好因素[4][9] - 截至伦敦时间上午11点08分，现货黄金下跌0.6%，报每盎司4430.99美元，现货白银下跌3.1%，报每盎司75.75美元，铂金与钯金价格延续前一交易日跌势[4][9] - 花旗集团基于追踪彭博商品指数与标普高盛商品指数的基金数据测算，黄金期货的抛售规模预计与白银大致相当，此次指数再平衡势在必行，根源在于贵金属在大宗商品基准指数中的权重占比已出现大幅攀升[1][6]