文章核心观点 - 万科创始人之一、前董事会主席郁亮正式退休，标志着万科一个时代的结束，公司进入由大股东深圳地铁集团深度主导的新阶段 [1] - 万科正面临严峻的债务与流动性挑战，正在通过召开债券持有人会议寻求多笔债券展期，以争取风险化解时间 [1][5] - 在行业深度调整和公司经营困境下，大股东深铁集团正通过提供借款、更换管理层等方式，全力协调与支持万科应对危机、化解风险 [4][6] 郁亮时代与万科转型 - 郁亮于1990年加入万科，2017年从王石手中接任董事会主席，掌舵公司至2025年，其35年职业生涯亲历了房地产行业的黄金时代 [3] - 上任后不久，郁亮提出“活下去”的行业警句，并主导万科从单一住宅开发商向“城乡建设与生活服务商”战略转型，业务拓展至物流、长租公寓、商业等多个赛道 [3] - 在郁亮领导下，万科虽非增长最快，但被视为财务最稳健、风险意识最强的企业之一 [4] 万科当前面临的挑战 - 公司正处在一场以债务与流动性博弈为核心的“生存之战”中 [1][5] - 近期密集召开债券持有人会议，审议债券展期，涉及两笔总额57亿元的境内中期票据“22万科MTN004”和“22万科MTN005” [5] - 另一笔面临投资者回售的“21万科02”债券已申请停牌，并计划召开会议商议兑付安排调整 [5] - 行业自2021年开始的深度调整，其力度和广度超出预期，万科在2025年1月预告巨额亏损、债务压力空前 [4] 大股东深铁的支持与公司应对措施 - 自2025年2月开始，大股东深圳地铁集团多次向万科提供借款，截至2025年11月11日，累计借款金额已达307.96亿元，最近一笔借款不超过16.66亿元 [6] - 公司通过资产处置、股权转让等方式盘活资金，自2023年以来，截至2025年三季度末，实现19个项目大宗交易签约68.6亿元，累计盘活优化及新增产能178.4亿元 [6] - 2025年第三季度，公司实现销售金额1004.6亿元 [6] - 公司管理层已由深铁系高管全面接管，2025年10月13日，深铁系的黄力平接替辛杰出任董事长，强化了大股东直接掌控公司治理的信号 [6] - 新任董事长黄力平公开承诺，深铁将帮助万科有序化解风险，摆脱困境，重回健康发展轨道 [6] 行业背景与专家观点 - 在“房住不炒”总基调下，持续20年的行业高杠杆、高周转、高增长模式难以为继 [3] - 专家认为，万科推进债券展期体现了公司主动防范风险、对债权人负责的态度，对行业风险出清有积极推动作用 [5] - 债券展期作为阶段性风险缓释措施，可为行业风险有序出清创造条件，同时为万科争取时间推动销售回暖、优化经营结构 [5]