文章核心观点 - 美国最高法院即将对特朗普全面关税政策的合法性做出裁决 该裁决结果可能成为影响美股和美债市场的下一个重大考验 [1] - 若法院裁定关税越权并予以废除 预计将提振股市 但可能给债市带来压力并引发财政担忧 [1][2] - 市场已部分预期该风险 不同行业板块将受到差异化影响 消费零售、金融、工业运输等行业可能受益 而部分材料和美国本土生产商可能表现滞后 [2][3] 市场整体影响 - 股市潜在提振：若最高法院裁决废除关税 富国银行估计标普500指数成分股2026年的息税前利润将在去年水平上增长2.4% 可能成为推高股价的催化剂 [2] - 债市面临压力：废除关税带来的潜在经济刺激可能使美联储的降息路径复杂化 并可能重燃财政担忧 带来长期收益率上升和收益率曲线变陡的风险 [1][2] - 市场预期与反应：鉴于华尔街已对潜在裁决有所预期并定价了部分风险 债市的抛售可能是短暂的 更持久的次级反应可能是投资者“买入事实”从而推动收益率走低 [3] 行业影响分析 - 消费与零售行业（潜在赢家）：严重依赖进口商品的企业受关税打击最大 反之亦然 被视为明显赢家的公司包括耐克、美泰以及Deckers、Under Armour、Crocs和American Eagle等严重依赖亚洲进口的服装和玩具公司 该板块股票早在11月法官听证会持怀疑态度时就曾出现反弹 [3] - 金融行业：随着消费者信心增强或手头更宽裕 银行等金融公司有望受益 [3] - 工业与运输行业：卡特彼勒和迪尔等工业制造巨头有望从关税退税中获益最多 同时看好UPS、联邦快递等运输股 认为取消关税叠加此前减税效应将在今年初提振经济活动 [3] - 潜在落后者：那些受益于贸易保护主义的材料、大宗商品和美国本土生产商可能会表现滞后 [3]