美联储政策分歧与内部动态 - 2025年12月货币政策会议出现2019年以来最高异议，降息25个基点获得9票赞成、3票反对 [1] - 点阵图显示官员对2026年政策路径存在显著分歧，7名官员认为应完全按兵不动，8名官员支持至少降息两次 [1] - 官员对通胀前景看法不一，鲍威尔和沃勒预计关税导致的通胀将在2025年第一季度达到峰值后回落，而哈马克和洛根则担心通胀可能高企并长期维持 [1] 美国劳动力市场状况 - 2025年11月美国职位空缺数量降至715万个，比2024年同期下降88.5万个，降至一年多来最低水平 [2] - 2025年12月美国私人部门非农就业人数新增4.1万人，略低于市场预期的4.8万人 [2] - 劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的脆弱平衡，源于经济不确定性下企业决策谨慎以及移民政策收紧导致的劳动力供给收缩 [3] 美联储面临的宏观挑战与政策权衡 - 美联储在2026年面临实现稳就业和抗通胀“双重使命”的艰巨挑战，同时其独立性也成为一大隐忧 [1] - 分析认为，若过快降息刺激就业可能引发通胀反弹，若维持高利率时间过长则可能使已显疲态的就业市场继续承压 [4] - 2026年美联储政策重心可能在上半年阶段性偏向就业，但全年来看难以在稳就业和控通胀上呈现明显倾向，决策将取决于逐月数据 [4] 机构对美联储政策路径的预测 - 摩根大通和瑞银全球财富管理预计美联储在2026年将仅降息一次 [5] - 高盛、富国银行和巴克莱的策略师则认为美联储2026年将降息两次 [5] - 渣打银行和汇丰证券认为美联储2026年不会降息 [5] 美联储独立性及人事变动影响 - 美国总统特朗普表示希望新任美联储主席在市场表现良好时降低利率，并称任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席 [6] - 2026年FOMC票委进行常规轮换，离职票委倾向鹰派，新票委班子更为均衡，常规轮换可能使美联储观点略微转向更鸽派或中间派 [6][7] - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，为特朗普提名更鸽派的继任者留出空位，新主席的个人倾向可能影响短期政策调整节奏，但受委员会集体决策机制约束，难以单方面主导长期政策路径 [7][8] 鲍威尔卸任主席后的潜在去向 - 鲍威尔的美联储主席任期将在2026年5月15日结束，但其理事任期要到2028年才结束 [9] - 分析指出一个被市场低估的尾部风险是鲍威尔可能打破惯例，效仿历史先例，在辞去主席职务后继续担任理事以影响决策，捍卫美联储独立性 [10] - 若鲍威尔选择留任理事，其在主席任期内积累的声望、权威和政策惯性可能在事实上对未来货币政策产生“主席级”影响 [10]