核心观点 - Truist分析师将特斯拉目标价从444美元下调至439美元 维持持有评级 核心投资论点应从传统汽车交付指标转向人工智能计划 特别是全自动驾驶 认为长期现金流和股票估值将更多由人工智能进展驱动 [1][2] - 特斯拉2025年第四季度能源存储部署创纪录 达到14.2吉瓦时 抵消了当季汽车交付量不及预期的影响 汽车总交付量为418,227辆 低于产量434,358辆 [1][3] - 2025年全年 特斯拉汽车总产量为1,654,667辆 总交付量为1,636,129辆 能源存储业务总部署量达到46.7吉瓦时 [4] 财务与运营表现 - 2025年第四季度业绩：汽车产量为434,358辆 交付量为418,227辆 其中Model 3/Y产量为422,652辆 交付量为406,585辆 其他车型产量为11,706辆 交付量为11,642辆 当季交付量中有3%采用经营租赁会计处理 [3] - 2025年全年业绩：汽车总产量为1,654,667辆 总交付量为1,636,129辆 Model 3/Y产量为1,600,767辆 交付量为1,585,279辆 其他车型产量为53,900辆 交付量为50,850辆 [4] - 能源存储业务：2025年第四季度部署量创纪录 达14.2吉瓦时 全年总部署量达46.7吉瓦时 [3][4] 业务构成与市场 - 公司业务分为两大板块：汽车 以及能源发电与存储 在美国、中国及全球其他地区从事电动汽车和能源系统的设计、开发、制造、租赁和销售 [5]