公司上市历程与当前进展 - 公司第三次冲击上市，北交所IPO申请已获受理，此前曾两次冲击A股未果，路径从深交所创业板转向主板，后于2023年12月主动撤回申请 [1][3] - 前次上市终止背后存在信息披露问题，2024年8月，公司及其中介机构因IPO申报文件中存在隐瞒关联方等问题被深交所采取书面警示监管措施 [3] - 公司于2024年6月申请新三板挂牌，2025年2月正式挂牌（基础层），同年5月进入创新层，并于8月宣布计划申请北交所上市，近期申请获受理 [3] 本次IPO募资计划与市场定位 - 公司拟募集资金5.68亿元，用于年产3.5万吨藤椒油及其他调味油综合智能化建设、总部技术中心建设、营销网络和信息化建设等项目 [4] - 分析认为，公司作为藤椒调味油细分领域龙头，规模偏小但具技术壁垒与区域特色，更契合北交所“小而美、专而精”的定位 [4] - 行业分析师指出，企业发展到一定阶段需借助资本市场建立护城河，但若品牌、规模和产业链优势未完全建立，上市后整体表现可能承压 [5] 公司业务与财务表现 - 公司是国内藤椒油相关调味品类的开拓者及最大生产厂商之一，2024年在中国藤椒油市场占有率达到30%，并连续多年在同类产品中排名第一 [6] - 公司业绩稳步增长，2022至2024年营收分别为4.5亿元、5.45亿元、6.25亿元，净利润分别为8108.63万元、9865.52万元、1.57亿元，2025年上半年营收为3.32亿元，净利润为1.05亿元 [6] - 公司业务高度依赖单一产品，2022至2024年及2025年上半年，调味油收入占主营业务收入比例均超93%，其中藤椒油收入占比超过80% [6] 行业竞争与公司风险 - 藤椒油市场规模增长但集中度较低，除公司外，市场存在万佛、五丰黎红、树上鲜等品牌，且金龙鱼、海天味业等龙头也已开始布局该品类 [7] - 分析指出，在行业竞争加剧、口味多元化背景下，单一产品结构抗风险能力弱，若藤椒风味流行度下滑或竞品切入，将直接冲击公司核心收入 [7] - 公司存货规模持续处于高位，2022至2024年及2025年上半年存货净额分别为2.66亿元、2.61亿元、2.45亿元、2.54亿元，其中以藤椒基础油为主的产品和半成品构成存货主体 [7][8] - 高存货占用大量资金，增加财务成本，若市场需求变化或销售不畅，可能面临存货减值风险，影响利润，也对公司的内控和供应链管理提出更高要求 [8]