核心观点 - 美国银行证券分析师因Sigma Lithium公司未解决的运营延迟和流动性不确定性，将其评级从“中性”下调至“逊于大盘”，并警告这些问题掩盖了锂价反弹的积极影响，限制了公司近期的实质生产能力，导致公司股价在周四大幅下跌[1] 评级与目标价调整 - 分析师Rock Hoffman将Sigma Lithium的评级从“中性”下调至“逊于大盘”[1] - 分析师将目标股价从11美元上调至13美元[1] 运营与流动性挑战 - 管理层尚未明确说明采矿作业的重启时间或预付款项的到账情况，这两点对于缓解资产负债表担忧至关重要[3] - 尽管自11月14日财报电话会议以来，基于更强劲的锂基本面，股价已反弹158%，但分析师认为下行风险更大，因为当前股价已计入了大量成功的采矿产量，而公司在解决关键运营和流动性问题上进展甚微[3] - P1阶段的延迟可能会影响P2阶段的时间，进一步削弱公司通过优化生产来获取强劲回报的能力[4] - 即使在一月中旬重启，公司在2026财年第一季度的实质产量也将有限[4] 行业与市场环境 - 由于生产纪律、矿石回收率降低以及强劲的储能系统需求，锂行业前景已有所改善[4] - 然而，若没有稳定的产量，Sigma Lithium将无法从更高的锂价中受益[4] 财务预测调整 - 分析师将2026财年的精矿销量预测下调至21万吨SC5（原为29.8万吨）[5] - 尽管销量不足，但更低的第一季度成本、更高的第二和第四季度价格以及19万吨尾矿销售，可能有助于抵消销量短缺，从而将2026年EBITDA预测从8500万美元提升至9700万美元[5] - 分析师相应调整了每股收益预测：2025年从亏损21美分调整为亏损15美分；2026年从46美分上调至51美分；2027年从73美分上调至78美分[5] 股价表现 - 截至周四发布时，Sigma Lithium股价下跌15.29%，报13.26美元[6]