文章核心观点 - 公募基金销售行业正处于关键的转型路口，监管新规与头部代销机构正共同推动行业从短期规模竞争，转向以长期投资、提升投资者获得感和回报导向为核心的新生态 [1][6] 监管政策导向 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，全面调降公募基金认申购费、销售服务费，并限制客户维护费（尾佣）比例 [1][3] - 监管新规旨在切断机构引导客户频繁交易的利益驱动，迫使机构转向长期留住客户，通过提升持有体验和资产保有量获取长期收入 [4] - 监管政策引导基金行业回归长期投资、强化投资者获得感，并规范销售市场秩序 [1][3] 销售渠道变革与具体举措 - 头部互联网代销平台（如蚂蚁基金、天天基金、京东金融）的基金销售页面出现重要变化，短期业绩和排名宣传内容下线 [1][2] - 平台转而突出长期主义指标，如“近三年涨跌幅”、“三年正收益”、“跑赢赛道基准”等 [2] - 天天基金引入四类特色数据辅助决策：业绩比较基准、投资者收益、基金业绩与资金流向、基金公司跟投情况 [2] - 蚂蚁基金在主动基金中新增“能涨抗跌”内容，直观展示基金的历史平均波动率，以适配投资者对低波产品的需求 [2] - 天天基金上线超额收益专区，基于五大维度筛选产品，并突出投资者真实盈利情况，如持仓用户盈利占比与平均收益率 [3] - 蚂蚁基金进行工具化升级，将“蚂蚁理财金选”方法论应用至全平台，引导投资者从单一选基转向分散配置 [3] 行业竞争逻辑与未来趋势 - 销售环节利益空间被压缩，基金公司无法再依赖高额佣金换取规模，未来将回归投研深耕与产品创新，以长期业绩吸引投资者 [4] - 优秀中小机构可通过差异化发展突围，头部机构则需向体系化服务升级 [4] - 销售机构可能投入更大力量销售权益类基金，响应政策导向并减少对过往低风险走量发展模式的路径依赖 [4] - 销售机构正从“销售驱动”转向“服务驱动与业绩驱动”，推动买方投顾转型 [4] - 行业考核体系转变，天天基金表示将提升用户留存率、权益类基金盈利用户占比、持有周期等指标权重，压降销售规模、收入等指标权重 [6] - 基金销售将更加重视健康、可持续的保有规模增长 [6] 转型成效与数据 - 蚂蚁基金平台上非货币基金用户平均持有时长超过1198天 [6] - 2025年，持有蚂蚁“金选”偏股基金的基民获得正收益的概率比非“金选”高出17%，持仓收益率高出7.8% [6] - 腾安基金自2019年实现全渠道手续费一折优惠以来，累计为用户赚取收益超千亿元 [6]