核心观点 - 公司（Postal Realty Trust）在2025年通过积极收购实现了资产规模的显著扩张，全年收购了216处物业，资产基础较2024年底增长约20%，自2019年IPO以来资产基础累计增长约1,095% [1][3] - 公司保持了稳健的资产负债表和运营状态，投资组合接近满租，债务结构以固定利率为主且近期无到期压力，资本化率保持在健康水平 [1][5][6] 2025年收购活动与资产增长 - 2025年全年，公司以约1.23亿美元（不含交易成本）收购了216处租赁给美国邮政署（USPS）的物业，这些物业净可租赁内部面积约为64.2万平方英尺，截至2025年12月31日的加权平均租金为每平方英尺16.24美元 [2] - 2025年全年收购的加权平均现金资本化率约为7.7% [1][2] - 2025年第四季度，公司以约2910万美元（不含交易成本）收购了65处物业，净可租赁内部面积约为14.2万平方英尺，该季度收购的加权平均现金资本化率约为7.5% [4] - 2025年的收购活动使公司资产基础较2024年底增长约20% [3] - 自2019年IPO以来，公司资产基础累计扩张约1,095%，2020年至2025年间每股AFFO复合年增长率约为5.5%（基于指引中值） [3] 投资组合与运营状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有的投资组合入住率为99.8%，拥有遍布49个州和一个地区的1,917处物业，净可租赁内部总面积约710万平方英尺 [5] - 基于截至2025年12月31日的现行租金，投资组合的加权平均租金为每平方英尺11.88美元，其中“最后一英里”和灵活物业的租金为每平方英尺14.09美元，工业物业租金为每平方英尺4.23美元 [5] - 公司主要将物业租赁给美国邮政署（USPS），拥有并管理着超过2,200处邮政物业 [1][9] 资产负债表与资本结构 - 截至2025年底，公司未偿还债务中有89%为固定利率，总债务的加权平均利率为4.38% [6] - 公司无债务在2028年之前到期 [1] - 公司在高级无抵押循环信贷额度下尚有3900万美元未提取 [6] - 2025年第四季度，公司通过市场发行计划以每股15.63美元的平均总售价发行了807,184股普通股，筹集资金1260万美元 [7] - 2025年全年，公司通过市场发行计划以每股15.34美元的平均总售价发行了3,154,321股普通股，筹集资金4840万美元 [7] - 截至2025年12月31日，完全稀释后的流通股为34,104,349股（包括可转换为A类普通股的证券），2025年第四季度的加权平均完全稀释股数为33,620,211股 [8]