大宗商品指数年度再平衡对贵金属市场的影响 - 大宗商品指数年度再平衡临近 预计将引发价值数十亿美元的期货合约被动卖出 白银对此更为敏感[1] - 白银连续两个交易日大幅下挫 盘中一度下跌5.5% 前一交易日重挫近4%[1] - 花旗集团估算 为满足指数调整要求 约有68亿美元的白银期货可能被抛售 相当于纽约商品交易所白银期货未平仓合约的约12%[1] - 花旗预计黄金期货的资金流出规模与白银大致相当 因贵金属在商品指数中的权重在去年大幅上升[1] - 摩根大通指出 去年类似的指数抛售未对市场造成明显拖累 但今年白银所需承接的抛售规模更为突出[2] - 花旗策略师表示 从未见过如此规模的资金流动[2] 黄金市场表现与前景 - 黄金走势趋于稳定 收复了盘中部分跌幅[1] - 黄金去年录得自1979年以来的最佳年度表现 金价全年多次刷新历史新高[2] - 支撑因素包括各国央行持续增持 黄金ETF资金流入以及美元走弱[2] - 汇丰控股贵金属首席分析师预计 在地缘政治风险上升和财政赤字扩大的背景下 黄金有望在2026年上半年升至每盎司5000美元[2] - 世界黄金协会数据显示 各国央行在去年11月合计净买入45吨黄金 中国人民银行已连续14个月增持黄金[2] - 市场关注美国12月就业报告 若数据偏弱可能强化美联储降息预期 从而为贵金属价格提供上行动力[2] 白银市场表现与前景 - 相比黄金 白银去年的涨势更为强劲 全年涨幅接近150%[3] - 10月市场出现历史性的"空头挤压" 此后白银持续受益于伦敦现货市场供应偏紧[3] - 白银相关交易所交易基金(ETF)周三录得自去年10月以来最大单日资金流出 同时市场波动性明显上升[1] - 法国巴黎银行大宗商品策略主管表示 指数再平衡或将在短期内压制白银的上行空间 但从更长期来看 白银仍具备更强的上涨动能[3] 指数再平衡操作机制 - 跟踪指数的被动型基金自周四起开始抛售贵金属期货 以匹配新的配置要求 这一过程通常属于例行操作[1] - 商品指数的展期周期通常从每年第六个工作日持续至第十个工作日 而与之对应的再平衡交易一般分布在第五至第九个工作日 并存在一日左右的时间滞后[1]