2025年A股增量资金市场特征 - 2025年A股市场具备鲜明的增量资金市特征，主要入市力量为私募基金、杠杆资金等活跃资金，险资亦有较大体量入市 [1][2] - 全年资金入市分为两个阶段：上半年市场震荡修复，银证转账资金流入2400亿元，外资回流约1000亿元，险资大幅流入约4200亿元，ETF资金流入约800亿元，资金主要流入科技和红利板块 [1] - 第三季度以来市场放量拉升，主要增量来自活跃资金，其中杠杆资金自7月以来入市约7000亿元，估算第三季度私募资金或大幅流入约4000亿元，资金主要流入有色、电子和新能源板块 [1] 2025年增量资金来源结构 - 当前入市资金或主要来源于高净值人群，私募和杠杆资金等渠道对普通居民有一定投资门槛，居民资金大部队未见大规模入市信号 [1][3] - 外资于上半年存在阶段性回流，公募基金资金端出现分歧，主动偏股公募出现净赎回，而被动基金和“固收+”基金则小幅流入 [1][2] - 大部分居民对收入和房价预期仍不高，风险偏好在低位运行，是掣肘2025年居民资金全面入市的主要因素 [3] 2026年资金面展望 - 展望2026年，伴随居民资金入市进程推进，全年增量资金预计达2万亿元 [1][5] - 从资金流入项目看，散户活跃资金（融资盘+银证转账）入市规模合计或达10000亿元，险资预计全年流入7000亿元，主动偏股+被动权益+“固收+”公募流入约7000亿元，外资流入约1000亿元 [5] - 政策引导下A股上市公司分红意愿趋势性上升，2025年A股整体分红比例已接近50%，预计2026年分红规模将延续高增，流入约9500亿元 [5] - 2025年宏微观背景与2020年具有一定相似性，整体资金净流入情况也大致相同，但增量资金结构存在差异 [1][4]