文章核心观点 - 汇添富基金管理公司的“固收+”业务在2025年表现亮眼，多产线、多策略产品均创造了优异回报，整体规模迈入千亿俱乐部，成为低利率时代稳健收益风格投资领域最受认可的资产管理品牌之一 [1] - 公司的成功源于其独特的平台级优势，包括：垂直一体化的主动权益投研平台赋能、开放分享的投研文化、风险收益特征稳定的产品体系、以及规则化的组合管理与投资纪律 [3][7][11][16] - 公司以“选股专家”的主动权益能力为根基，通过平台化、团队化作战，将股债投研能力深度融合，致力于在有效控制回撤的基础上为投资者提供稳定的、具有良好持有体验的收益 [3][7][19] 2025年“固收+”业务业绩表现 - 整体成就：“固收+”业务产品规模迈入千亿俱乐部，成为低利率时代最受认可的稳健收益资产管理品牌之一 [1] - 高波动“固收+”产品表现：汇添富添福吉祥A净值上涨21.39%（业绩基准4.46%），同类排名前4%；汇添富盈润净值上涨14.02%（业绩基准2.19%），同类排名前15%；汇添富多元收益A净值上涨11.88%（业绩基准0.30%），同类排名前11% [1] - 中波动“固收+”产品表现：汇添富双利增强A净值上涨15.86%（业绩基准4.25%），同类排名前6%；汇添富民安增益A净值上涨12.32%（业绩基准4.04%），同类排名前8%；汇添富稳健添益一年持有期净值上涨11.01%（业绩基准1.76%），同类排名前11% [1] - 低波动“固收+”产品表现：汇添富稳乐回报A净值上涨8.50%（业绩基准4.43%），汇添富双享增利A净值上涨6.28%（业绩基准2.71%），汇添富添添乐双盈A净值上涨5.79%（业绩基准2.56%），汇添富鑫享添利六个月持有A净值上涨5.35%（业绩基准2.52%），均大幅跑赢业绩比较基准 [2] - 风险控制能力：在市场波动背景下，通过规则化运作和分散配置，将最大回撤控制在小范围内，例如汇添富鑫享添利六个月持有A最大回撤仅-0.73%，汇添富添添乐双鑫A最大回撤仅-0.97% [2] 主动权益投研平台赋能 - 主动权益业绩：过去一年在主动权益领域，有2只基金实现业绩翻倍，25只基金涨幅超50%，例如汇添富香港优势精选A上涨112.70%（基准27.63%），汇添富自主核心科技一年持有A上涨102.40%（基准27.87%） [4][5] - 核心投资理念：坚持以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的长期投资收益 [6] - 垂直一体化投研体系：构建了横跨境内外的行业研究团队，坚持定期海外产业一线调研，以实业投资视角开展研究和前瞻布局 [6] - 平台化作战优势：研究团队统一管理，形成多个优势行业、不同投资风格的投研小组，团队充分分享、高效协同，形成竞争壁垒和投研正向循环 [6] - 对“固收+”的赋能：垂直一体化的投研体系确保了“固收+”中“+”的部分具备“选股专家”的视野与深度，在不同资产领域均具备构建Alpha的能力 [7] 开放分享的投研文化 - 跨团队分享机制：公司鼓励股票和固收团队间充分分享，通过晨会、双周会、重点个股讨论会、月度投决会等制度设计保障投研资源高度开放 [8] - 文化促进能力融合：开放文化促进了团队相互交融，解决了固收出身基金经理的选股能力问题，也提升了股票出身基金经理在大类资产配置和风险管理方面的能力 [9] - 实践案例：稳健收益部负责人吴江宏在与股票团队的交流碰撞中，培养起对好公司的审美，构建起自己可复制的“固收+”投资框架，被称为“汇添富主动投资的Smart Beta” [8] - 平台研究能力优势：股债混合产品投资特别依赖平台研究能力，股债综合实力强的基金公司具有天然优势，这解释了为何公司二级债基配置中“含科率”相对较高 [10] 以客户需求为导向的产品体系 - 产品设计理念：“固收+”是一个需要精细分层、精准匹配的产品体系，公司致力于为不同风险偏好的投资者提供针对性解决方案 [11] - 客户需求匹配：通过长期动态跟踪研究，分析客户核心诉求，据此设置清晰的产品投资方向与风险收益特征，并将基金经理投资风格与产品定位有效匹配 [11] - 多策略产品矩阵：形成了涵盖一级债基、二级债基、股债混合、FOF等多种类型的“固收+”产品组别 [12] - 多层次风险收益特征：通过对权益中枢、最大回撤等指标的细致划分，形成了从极低波动、低波动到中波动、高波动等不同层次的产品 [12] 多元化、专业化的投资团队 - 深度价值股票团队：由注重回撤和波动控制的股票基金经理管理“固收+”权益资产，例如蔡志文，其投资框架通过“行业、公司竞争力、公司治理”三维筛选好公司，叠加“低估值”原则 [13] - 大类资产配置固收团队：云集了多位拥有大型险资管理经验的固收老将，例如宋鹏拥有19年从业经验，擅长宏观驱动的资产再平衡策略 [13] - 资产定价多资产团队：由吴江宏领衔，擅长借助股票投研平台自下而上精选高质量证券，对转债等资产有深入研究，不以仓位择时作为超额收益主要来源 [14] 规则化的组合管理与投资纪律 - 规则化投资核心：将追求投资风格稳定性和业绩可持续性的思想，贯穿于投资策略制定、行为控制、回撤管理、结果考核等各个环节 [16][17] - 投资策略制定：严格根据产品定位确定权益资产参考中枢（大体涵盖5%-20%的权益及可转债比例），对低波动组合采用“风险预算”分配，严格约束行业和个股集中度 [17] - 投资行为控制：成立专职投研数据科学团队，利用Barra分析等方法全流程监督策略执行和风险因子暴露，实现规则化管理 [17] - 回撤管理优化：建立了规范的回撤管理机制和流程，包括分档管理、提前预警、责任到人，设定回撤提示线、预警线、止损线和最大回撤目标 [18] - 投资结果考核：优化考核框架，根据产品类型赋予绝对收益、最大回撤、相对收益等不同权重，并形成成熟的多人管理模式 [18]