文章核心观点 - 碳酸锂期货价格受需求增长预期增强及国内大型矿山复产延期等利多消息提振而加速上行 基本面呈现“短期宽松、中期偏紧”格局 市场已对中期价格上涨进行计价 短期期货价格存在回调风险 预计调整后中期价格将延续偏强走势 [1][6] 供应分析 - 全球供应增量有限且存在不确定性 短中期碳酸锂供应整体维持增长趋势 但增长空间较为有限 [4] - 澳大利亚供应稳中有增 Greenbushes矿山约52万吨精矿产能在2025年年底投产 但产能提升周期较长 Pilgangoora、Kathleen Valley及Holland矿山供应有望增长 Mt Marion和Wodgina矿山供应或有所下降 [2] - 非洲供应存在变数 Bougouni矿山首批货源即将到港带来增量 但刚果（金）政局动荡与尼日利亚政策变动导致Manono矿山新增产能投放延期 存量矿山供应可能中断 [2] - 中国供应有望小幅增长 紫金矿业道县矿冶一体化项目于2025年12月投产带来增量 宁德时代枧下窝矿山复产时间未定 [2] - 巴西供应增量有限 Grota do Cirilo矿山及Mibra项目复产将带来一定增量 [3] - 矿石提锂产量小幅增长 产线复产与检修并存 随着资源供应增加及冶炼产能扩张 [4] - 盐湖提锂产量短期稳定，进口量短期下滑 国内盐湖企业处于季节性减产与新产线爬升阶段 短期南美盐湖出口至中国数量将小幅下滑 中期阿根廷项目产能爬升及智利SQM氢氧化锂产线扩产 进口量或进一步增长 [4] - 回收提锂维持小幅增产 废料供应不足 但碳酸锂价格高企给湿法产线带来利润空间 [4] 需求分析 - 终端需求呈现分化格局 [5] - 新能源汽车需求稳中有增 国内“两新”政策优化 汽车定额补贴调整为按车价比例补贴 预计国内新能源汽车销量稳中有增 政策加大对绿色转型支持 优先支持更新为电动货车 国内新能源重卡渗透率有较大提升潜力 销量有较大增长空间 [5] - 海外新能源汽车需求有望增长 欧盟多个成员国计划扩大新能源汽车补贴力度 [5] - 短期动力电芯产量承压 一季度为销售淡季 当前新能源汽车产销已出现放缓迹象 预计短期动力电芯产量小幅下滑 中期将延续增长态势 [5] - 储能需求持续向好但产能存在瓶颈 国内头部厂商储能电芯订单已排至二季度 当前储能电芯产能存在瓶颈短期难以大幅增长 中期随着产能持续扩张产量有望进一步增长 [5] 市场展望 - 基本面格局 碳酸锂供应增量有限 短中期终端需求分化 呈现“短期宽松、中期偏紧”格局 [6] - 当前市场状况 市场已经对中期碳酸锂产业链价格上涨进行计价 期货与现货存在较大价差 下游对高价货源接受度不高 [6] - 价格走势判断 短期碳酸锂期货价格存在回调风险 预计经过短期调整后 中期价格将延续偏强走势 [6]