道明证券做空白银的交易观点 - 道明证券商品分析师发布最新交易观点 已做空白银期货并预计未来三个月内价格将大幅走低 [2] - 该行高级商品策略师以78美元/盎司的价格在3月白银期货上建立空头仓位 目标价为40美元/盎司 止损位设在92美元/盎司 [2] - 3月白银期货周三（1月7日）报77.94美元/盎司 当日跌幅接近4% [2] 做空的主要依据：市场再平衡与抛售压力 - 做空是因为预计新年年度指数再平衡带来的影响将逐步显现 白银将面临显著抛售压力 [2] - 预计未来两周内Comex白银市场的总未平仓合约将有高达13%被抛售 从而引发价格大幅向下重定价 [2] - 市场供需基本面正在出现明显转变 价格上涨被过度推高 预计价格走高将促使实物市场重新趋于平衡 [2][3] 基本面转变的具体因素 - 过去五年强劲的工业需求推动供应缺口扩大并持续消耗地上库存 加上投资者兴趣上升 曾预计可能出现显著“空头挤压” [3] - 引发抛售的催化剂可能来自美国总统特朗普就白银作为“关键金属”新角色所作出的决定 [3] - 由于美国可能对进口白银加征关税的威胁 白银供应链问题加剧 2025年上半年出现的大量白银流入因此大多滞留在美国境内 [3] - 道明证券不预期白银进口到美国会被加征关税 一旦确认可能会释放大量实物白银重新流入市场 [3] 对供需和库存的预期 - 预计白银条不会被征收关税 废料白银以及私人金库可持续补充伦敦金库 [3] - 随着需求被高价抑制 主要供需缺口继续收窄 库存耗尽的时间线不断延后 这些被视为周期见顶的典型特征 [3] - 许多分析师预计白银不会被加征关税 因为一旦征收消费税可能会对美国制造业造成毁灭性打击 美国国内产量无法满足消费需求且供应不太可能出现实质性增长 [3] 历史交易背景 - 这是道明证券第二次尝试做空白银 该行曾在去年10月银价突破50美元/盎司时建立空头仓位 但最终退出交易 亏损接近240万美元 [4]