2025年黄金市场表现回顾 - 2025年黄金价格创下50多次历史新高，全年累计上涨64%，创下自1979年以来46年最大升幅 [1][3] - 同期COMEX白银期货涨幅是黄金的两倍还多，铂金和钯金期货价格也大幅飙升，分别累计上涨超过124%和81% [3][4] - 黄金表现跑赢了美国主要股指和美元指数，而WTI和布伦特原油期货价格下挫幅度均逼近20% [3] 推动金价上涨的核心驱动因素 - 各国央行持续购金，形成结构性买盘，成为支撑金价的“压舱石”，其核心动机是推动外汇储备多元化以摆脱对美元依赖 [10] - 美联储降息的大环境、货币贬值交易重燃以及资金持续流入黄金ETF，共同推动了金价向上 [3] - 全球地缘政治风险升温，包括中东局势紧张、俄乌战争长期化，叠加全球经济复苏分化和部分新兴市场债务压力，促使投资者转向黄金寻求避险 [6] 黄金的长期价值定位演变 - 在“去美元化”趋势加速的背景下，黄金正被重新赋予价值锚定的角色，演变为新旧货币秩序过渡期中的“稳定器”，而不仅仅是危机时期的“保险” [9] - 美元指数全年重挫超9%，弱美元与降息周期的组合降低了持有无息资产黄金的机会成本，增强了其吸引力 [4][9] - 市场对美元长期信用的信任出现裂痕，黄金因其历史积淀和全球公认性，成为最现实、最可行的多元化储备资产选择 [9] 对黄金未来走势的预期与风险 - 有市场观点预期，金价在2026年底前有望冲上一万美元，白银亦可能上望200美元，认为央行需求和相对停滞的供应等驱动因素依然有效 [3] - 黄金高位运行所积累的风险正在上升，价格已提前透支市场对“弱美元+降息+去美元化”的乐观预期，对经济数据和政策路径极为敏感 [13] - 当前金价处于历史绝对高位，技术面存在严重超买，任何预期错位或市场情绪转向都可能触发程序化交易和杠杆资金的连锁平仓，引发剧烈回调 [13]