市场行情概述 - 国内尿素市场于2025年11月终结下行态势开启回暖通道，在多重利好因素共振下持续升温，并于2026年年初迎来“开门红” [1] - 截至2026年1月4日，国内尿素主流成交价已突破1700元/吨，较2025年10月市场触底价上涨9% [1] - 2025年尿素现货价格全年波动幅度大幅收窄，期货市场波动率从2024年的33.14%回落至22.45%，体现出保供稳价政策的调控成效 [1] - 预计短期尿素价格难现大幅跳涨，但后市温和上行的空间值得期待 [1] 需求端分析 - 2025年11月新一批尿素出口配额下达（总量约60万吨）及东北地区冬储工作全面启动，带动市场交投氛围回暖 [2] - 2025年12月工业需求持续释放叠加储备需求集中落地，行情进一步升温，其中复合肥行业开工率稳步提升及企业刚需采购与储备补仓行为是关键支撑 [2] - 2025年12月国内尿素消费量达538万吨左右，环比增长27.49%，同比增长37.15% [2] - 中长期看，尿素需求稳步增长趋势不变，工业领域将成为驱动需求增长的核心引擎 [3] - 车用尿素受益于国六排放标准全面落地，2023年消费量已突破580万吨，较2020年实现翻倍增长，预计2026年仍将保持6%～8%的年均增速 [3] - 工业脱硝领域需求稳步扩容，火电、钢铁、水泥等行业超低排放改造加快，推动尿素逐步替代液氨，预计2026年年均增量可达15万至20万吨 [3] 供应端分析 - 国内尿素企业库存连续3个月下降，2025年10月至12月库存量分别为155.43万吨、136.39万吨、106.89万吨 [5] - 2025年12月国内尿素企业检修损失量约111.05万吨，环比增加10.74万吨，增幅达10.7% [5] - 2025年12月尿素行业供应阶段性收紧，西南地区气头尿素企业及华中部分企业集中进入停产检修周期，同时局部区域环保预警升级导致部分装置降负运行，国内尿素行业日产量一度跌至19万吨左右，降幅达5% [5] - 供应端收紧刺激下游补库需求，企业新单量持续累积，挺价心态坚定 [5] 出口市场影响 - 2025年前11月，国内尿素累计出口量达461.61万吨，比上年同期增长1663.22% [6] - 第四轮尿素出口配额的发布，有效缓解了国内尿素供需错配的压力，成为推动市场行情的重要增量因素 [6] - 2025年12月16日印度发布新一轮尿素招标公告，采购量达150万吨，招标启动后供应商报价迅速从385美元/吨上调至400美元/吨，提振了国内现货市场信心并加快企业去库存速度 [6] - 2025年11月下达的部分出口配额货源于12月集中集港发运，导致国内尿素市场可流通货源量进一步缩减 [5] 未来市场关注点 - 需关注2026年1月国内尿素供应量逐步回升带来的压力，若下游需求跟进不及，市场或面临窄幅调整压力，但考虑到农业刚需及复合肥开工情况支撑，价格调整空间相对有限 [7] - 中长期尿素市场走势需重点关注三大核心因素：新增产能实际落地进度、出口政策宽松力度、以及低碳转型推进速度 [7] - 碳成本上升与绿色产品推广将加剧行业盈利分化，头部企业的竞争优势有望进一步凸显 [7]