发行概况 - 公司MiniMax-WP(2675.HK)正在招股，招股日期为2025年12月31日至2026年1月6日，预计于2026年1月9日在港交所挂牌上市 [1] - 联席保荐人为中金公司和UBS瑞银集团 [1][10] - 本次全球发售25,389,220股，发行比例为8.31%，招股价区间为151.00-165.00港元 [1][11] - 按招股中间价158.00港元计算，募资总额约40.11亿港元 [1] - 发行后总市值约为461.23亿至503.99亿港元 [1][11] - 每手20股，入场费为3,333.28港元 [11] - 公司为未商业化的特专科技公司，根据港交所18C章机制上市，公开发售初始占比5%，最高可回拨至20% [1][12] - 公司采用同股不同权架构 [1] 市场认购与投资者 - 截至2026年1月2日，新股孖展总额约204.59亿港元，孖展认购倍数约97.67倍 [3] - 国际配售部分约占38.11亿港元，有14家基石投资者参与 [1] - 基石投资者合计认购约3.50亿美元，占全球发售股份的67.88% [1][34] - 主要基石投资者包括：阿布扎比投资局(ADIA)认购12.61%、Alisoft China(阿里)认购5.82%、Aspex Master Fund认购6.79%、博裕资本(Boyu)认购6.79%、Janchor Funds认购6.79%、Perseverance Asset Management认购4.85%等 [2][37] - 基石投资者股份禁售期为6个月 [34] - 公司知名股东包括米哈游、阿里巴巴、腾讯控股等 [42] 公司业务与行业 - MiniMax是一家全球化的AI大模型公司，致力于推动人工智能科技创新 [7] - 公司构建了丰富的大模型组合，包括大语言模型(MiniMax M系列)、视频生成模型(Hailuo-02)以及语音和音乐生成模型(Speech-02) [7] - 公司业务涵盖AI原生产品及开放平台等基于AI的企业服务 [22] - 2025年前九个月，AI原生产品收入占比71.1%，开放平台及其他基于AI的企业服务收入占比28.9% [21][22] - 全球大模型市场规模预计将从2024年的107亿美元增长至2029年的2,065亿美元，复合年增长率达80.7% [13] 财务表现 - 2025年前九个月收入为0.53亿美元，同比增长174.68% [15][16] - 2025年前九个月净亏损为5.12亿美元，同比扩大68.24% [15][17] - 2025年前九个月毛利率为23.35% [18] - 2025年前九个月净利率为-24.68% [18] 募集资金用途 - 所募集资金净额约70.0%将用于投入大模型的研发 [39][40] - 约20.0%将用于AI原生产品的开发、改进及全球规模化 [39][41] - 约10.0%将用于营运资金及一般企业用途 [39][41] 市场与保荐人参考 - 公司所属港交所行业为“软件服务” [22] - 近期上市的10家同行业新股，首日平均涨幅为+66.51%，首日上涨概率为70.00%，首日最大涨幅达+363.75% [22][25][26] - 联席保荐人中金公司，其近10家保荐的公司首日上涨概率为60.0%，首日最大涨幅为+363.75% [28][29] - 联席保荐人UBS瑞银集团，其近10家保荐的公司首日上涨概率为60.0%，首日最大涨幅为+43.21% [31][32]