高盛铜价预测调整 - 将2026年上半年铜价预测从每吨11,525美元上调至每吨12,750美元 [2] - 维持2026年第四季度铜价预测在每吨11,200美元不变 [6] - 预计铜价不会在每吨13,000美元上方持续，并预计第二季度将出现回调 [5] 价格预测依据与市场动态 - 上调预测的理由是美国以外库存有限，存在短缺溢价 [2] - 指出铜价已超过每吨约11,400美元的基本价值，但在第二季度前不太可能出现回调 [3] - 市场正在等待美国对精炼铜关税的明确决定 [3] 库存与供应基本面 - COMEX铜库存继续攀升，而LME铜库存在美国关税担忧推动下持续下降 [4] - LME库存下降增加了美国以外精炼铜供应收紧的风险 [4] - 将2026年美国铜库存预测从之前的75万吨下调至60万吨 [6] - 第二季度关税公告可能标志着美国库存上升趋势的结束，并使全球供应过剩的基本面重新成为焦点 [4] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大铜消费国，中国产业链面临三大挑战 [7] - 上游资源对外依存度攀升 [7] - 中游加工环节产能过剩 [7] - 下游需求受高铜价抑制 [7]