铜 - 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口维持亏损 [3][12] - 宏观方面，美国首次申请失业救济人数为20.8万人，低于市场预期的21.2万人，显示劳动力市场稳固；消费者对未来一年通胀预期升至3.4%，美联储内部对通胀与失业风险的看法存在分歧，导致月底降息预期不明朗 [3][12] - 库存方面，LME库存下降2150吨至141,075吨，Comex库存增加2255吨至467,165吨，SHFE铜仓单增加12211吨至108,685吨 [3][12] - 需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维持刚性采购；随着淡季到来，国内进入累库阶段，市场分歧加大 [3][12] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价下跌3.34%至17,065美元/吨，沪镍下跌4.48%至136,510元/吨 [4][14] - 库存方面，LME镍库存增加666吨至276,300吨，SHFE仓单增加554吨至39,330吨；LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [4][14] - 消息面，印尼能源和矿产资源部部长表示将根据行业需求调整镍配额，以减少配额来支撑矿产品价格，但未透露2026年具体配额水平 [4][14] - 基本面看，随着价格上涨，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力；印尼政策刺激镍价走强，但实际配额落地仍需时间 [4][14] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 价格表现：隔夜氧化铝主力AO2605合约收于2,797元/吨，跌幅2.95%，持仓增至56.2万手；沪铝主力AL2602合约收于23,710元/吨，跌幅1.17%，持仓减至19.1万手；铝合金主力AD2603合约收于22,495元/吨，跌幅1.42% [6][15] - 现货市场：SMM氧化铝价格回落至2,676元/吨；铝锭现货贴水收至150元/吨；佛山A00铝报价下调至24,030元/吨 [6][15] - 供应与成本：矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购情绪较低；南方出现焙烧炉检修，但因与电解铝厂长单签订完毕且新季度几矿协议价大幅下调，后续大规模检修可能性不高 [6][15] - 市场驱动与库存：发改委鼓励产业重组整合的消息减缓盘面利空驱动，远月有望维持升水；多头信心减弱，上方压力再现；新疆铝锭发运增量及主销地出库减量形成累库压力，因春节较晚，下游备货期拉长可能延长累库节奏 [6][15] 工业硅与多晶硅 - 价格表现：8日工业硅主力2605合约收于8,535元/吨，日内跌幅4.53%，持仓增至26.1万手；多晶硅主力2605合约跌停，收于53,610元/吨，日内跌幅9%，持仓减至5.8万手 [7][16] - 现货市场：百川工业硅现货参考价9,628元/吨持稳，最低交割品价格持稳于8,850元/吨，现货转为升水315元/吨；百川多晶硅N型复投硅料价格上涨至55,500元/吨，最低交割品硅料价格53,500元/吨，现货转为升水1,890元/吨 [7][16] - 供需基本面：工业硅主产重心向北转移，虽有环保控产减量但难抵需求降幅；多晶硅、有机硅、铝合金行业均有减产，工业硅有成本支撑但无持续上涨驱动 [7][16] - 市场逻辑与情绪：多晶硅交易核心逻辑围绕以收储形式进行供给侧控产，但收储动作迟迟未落地引发市场担忧；交易所提保、风控限仓等措施缓解低仓单压力，投机性情绪消散；市场重议产业链利润分配及下游减产问题，限制多晶硅上方溢价空间 [7][16] 碳酸锂 - 价格表现：昨日碳酸锂期货2605合约上涨2.46%至145,000元/吨；现货方面，电池级碳酸锂平均价上涨5,000元/吨至138,500元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨5,000元/吨至135,000元/吨 [8][17] - 供给端：周度产量环比增加115吨至22,535吨；预计2026年1月碳酸锂产量环比下降1.2%至97,970吨 [8][17] - 需求端：预计2026年1月三元材料产量环比下降5%至78,180吨；磷酸铁锂产量环比下降10%至363,400吨；三元动力电池产量环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池产量环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池产量环比增加0.99%至63.15GWh [8][17][18] - 库存端：周度社会库存环比增加337吨至109,942吨，其中下游库存下降2,458吨至36,540吨，上游库存增加715吨至18,382吨 [8][18] - 政策与市场情绪：四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究规范产业竞争秩序；在地缘政治及政策扰动下，市场对锂资源供应有所担忧；产业定价机制若调整顺利，可能上修正极排产并更顺畅传导涨价，但需关注下游对高价的接受程度 [8][17][18] - 市场观点：从当前库存结构及中长期看多逻辑出发，即便价格下跌也可能出现备货需求，在需求未被证伪前，价格易涨难跌；短期基本面边际转弱或高位震荡，关注15万元/吨关口及电池行业座谈会情况 [9][18]