核心观点 - 2025年是多个领域突破边界的一年 贸易政策等领域受到制约 而AI投资和金融创新等领域取得新突破 [1] - 美国经济展现韧性 部分源于供应链无法迅速重构等不可改变的经济规律 这些规律阻止了关税等政策走向极端 市场在4月暴跌后强势反弹 标普500指数2025年上涨16% [1] - 颠覆性趋势的影响力已超越传统宏观因素 帮助穿透市场噪音并维持风险偏好 AI已成为驱动结构性转型的主导力量 [2] - 塑造金融体系未来的颠覆性趋势正以超出预期的速度演变 主要体现在稳定币应用和资产代币化的兴起 [3] 宏观经济与市场 - 供应链无法迅速重构等不可改变的经济规律意味着世界无法快速改变 这些规律阻止了关税政策及其他政策走向极端 [1] - 美股市场在去年4月暴跌后强势反弹 标普500指数2025年上涨16% [1] - 过去数十年来为投资者提供指引的宏观锚点 如稳定的通胀和财政纪律 已有所弱化 [2] 投资趋势与策略 - 颠覆性趋势的影响力已超越传统宏观因素 其中AI已成为驱动结构性转型的主导力量 [2] - 在这种环境下 不存在所谓“中性”的投资组合配置 投资者应更注重有意识地承担风险 采取更主动的投资策略 而不是不加区分地分散风险 [2] - 甄别投资管理人的专业能力将成为关键 这些管理人需要能够发掘AI红利渗透过程中的赢家 并把握私募市场、对冲基金等具有独特回报来源的机会 [2] 金融创新与监管 - 稳定币的应用和资产代币化的兴起正以超出预期的速度演变 [3] - 2025年的《天才法案》建立了美国首个支付类稳定币的监管框架 该法案禁止稳定币发行人支付利息 但允许通过“营销奖励”条款提供类似收益的激励措施 [3] - 稳定币可能与银行存款和货币基金形成竞争 进而可能影响银行提供信贷的方式以及现有的全球支付体系 [3] - 如果与美元挂钩的稳定币在新兴市场被广泛用作当地货币替代品 不仅能够巩固美元的储备货币地位 还有望缓解当前市场对美元的负面情绪和配置 [3] - 资产代币化通过将资产所有权记录于数字账本 可实现即时结算 并有望拓宽非流动性私募市场资产类别的投资渠道 [3]