市场行情与现货情况 - 2026年1月8日，沪铜主力合约开盘103,200元/吨，收盘101,220元/吨，较前一交易日收盘下跌2.12% [2][12] - 昨日夜盘沪铜主力合约开盘101,660元/吨，收盘101,230元/吨，较昨日午后收盘下降0.98% [2][12] - SMM 1电解铜现货报价区间为贴水180元至升水50元/吨，均价贴水65元，较前一日收窄15元，现货主流价格在101,470-102,700元/吨 [3][13] - 期铜主力合约早盘冲高回落，开盘101,600元/吨，最高至102,750元/吨，尾盘收于101,730元/吨，盘中两度下探101,500元以下 [3][13] - 隔月Contango价差维持在110-200元/吨，当月进口亏损约为550-800元/吨 [3][13] - 现货市场持货商报价逐步下调，平水铜报价从贴水120至50元下调，部分主流品牌如豫光调低至贴水140元，好铜金川大板自升水150元下调至90元，午后成交价格普遍较报价再降约40元 [3][13] 矿端供应 - 智利国家铜业公司2025年智利产区铜产量达133.3万吨，较2024年增加5,000吨，同比增幅仅0.4% [5][14] - 2025年12月产量较11月高出40%，是增长主因 [5][14] - 公司2026年目标产量为134.4万吨，计划继续小幅增产 [5][14] 机构观点与市场分析 - 惠誉旗下BMI机构维持2026年铜均价预测于11,000美元/吨，认为供应紧张、绿色转型需求及美联储降息政策将持续支撑铜价 [6][15] - BMI报告指出，2025年9月后持续供应冲击取代关税议题成为铜价主驱动力，全球铜库存结构性分化加剧 [6][15] - 美国COMEX库存因关税前囤货升至45.7万吨历史高位，而LME注册库存同期锐减59.2% [6][15] - BMI预计2026年全球精炼铜产量增速降至1.1%，市场或陷入短缺 [6][15] - 标普全球预测，人工智能和国防产业的成长将使全球铜需求到2040年增长50%，达到4,200万吨（2025年为2,800万吨） [7][16] - 若不提高回收再利用和开采，供应每年恐短缺1,000万吨以上 [7][16] - 过去10年电动车产业推高铜需求，未来14年人工智能、国防和机器人产业将需要更多铜 [7][16] 库存数据 - LME仓单较前一交易日减少2,850吨至141,075吨 [7][16] - SHFE仓单较前一交易日增加12,211吨至108,685吨 [7][16] - 1月8日国内市场电解铜现货库存27.38万吨，较此前一周增加1.62万吨 [7][16] 投资策略 - 铜品种操作策略为谨慎偏多，建议在98,000元/吨至98,500元/吨间分批、逢低买入套保 [8][17] - 期权策略为卖出看跌 [9][18]