2026年新兴市场投资展望 - 高盛预计2026年新兴市场将实现稳健回报，MSCI新兴市场指数预计实现14%美元计价回报和17%总回报，受益于友善的全球宏观环境、强劲的AI需求支撑科技股以及广泛的地理覆盖 [1] 股市市场配置 - 看好对科技产业敏感度较高的股市，包括中国、韩国及台湾，中国因市场友好政策、AI驱动的增长以及出口市场份额扩大而受青睐 [1] - 建议投资者适当将部分资金转向本土消费驱动型市场，如南非、印度和巴西，南非受益于周期性经济复苏和降息，印度受惠于大众消费复苏，巴西则受益于政策利率下行 [1] 货币市场展望 - 2026年全球展望为新兴市场货币提供有利环境，对景气周期更敏感的货币可能表现突出，包括南非兰特、智利比索和韩元 [2] - 在亚洲市场内，预期科技相关货币（如韩元、新台币、马来西亚令吉）将表现领先，而高殖利率货币的表现可能相对落后 [2] - 前沿市场货币（例如埃及镑）被视为具吸引力的利差收益来源，其基本面持续改善（包括外汇储备累积）将提供支撑 [2] 固定收益市场 - 新兴市场当地固定收益在2025年表现强劲，2026年表现预计将由巴西及匈牙利等高殖利率国家驱动，两国央行可能在2026年实施较大幅度降息 [2] - 风险回报仍倾向于持续持有新兴市场短期债券多头头寸，因实质政策利率处于高位，为决策者提供了转向更鸽派政策的充足空间 [2] 主权债策略 - 2025年新兴市场主权债表现稳健且具韧性，导致信用利差较年初收窄，使得2026年风险回报的不对称性更缺乏吸引力 [3] - 建议采用防御性策略以获取债息收益，并防范美国股市和利率波动可能引发的利差扩大风险 [3] - 在投资等级（IG）中看好匈牙利和秘鲁，在高收益（HY）中看好埃及、肯尼亚、巴基斯坦和南非 [3] - 建议将此策略与对冲操作相结合，在巴西和哥伦比亚对冲美国股市及利率波动风险，在安哥拉、巴林和阿曼对冲油价下跌风险 [3]