港股IPO市场整体表现与预测 - 2025年港股IPO募资规模高达2858.12亿港元，同比激增224.24%，重登全球IPO市场榜首[1] - 2026年港股IPO有望延续强劲增长，全年募资额预计站上3000亿港元，港交所有望继续蝉联全球IPO集资榜首[1] - 德勤中国预测2026年香港将有约160只新股上市，融资额最少在3000亿港元，其中约有7只融资额超100亿港元的大型新股[5] 市场驱动因素与制度背景 - 宏观经济层面，美元处于降息通道将带来更多资金活跃度[10] - 国家政策层面对香港市场的鼓励和支持，有望巩固其国际金融中心地位[10] - 港股市场的制度性优势、包容性和吸引力，如快速融资、监管审核便利等，是重要支撑[10] - 优质公司融资诉求、外资对中国资产的诉求以及中国公司出海诉求共同助力市场[10] 热门上市行业与公司 - 截至1月6日，港交所处理中的排队企业达295家，另有14家已通过聆讯[6] - 十大热门申报行业囊括254家待上市公司，前三强为软件服务（65家）、医药生物（50家）和硬件设备（46家）[6] - 其他热门申报行业包括半导体（25家）、医疗设备与服务（18家）、机械（12家）、食品饮料（10家）、汽车与零配件（10家）、电气设备（10家）和家电（8家）[6] - 2026年IPO市场主要动力来源包括A+H股模式、中概股回归以及特专科技公司（如人工智能、生物医药）[5] - 2025年生物科技行业有13家企业以18A规则上市，预计2026年行业延续高景气度[6] 重点IPO项目案例 - 壁仞科技于1月2日登陆港交所，为“港股GPU第一股”，行使超额配股权后实际募资55.83亿港元，是港交所实施18C章节以来募资规模最大项目[8] - 智谱华章和MINIMAX分别于1月8日和1月9日登陆港交所，初始募资规模均在40亿港元以上[8] - 阿维塔科技已递交招股书，计划募集资金约10亿美元（约78亿港元），有望在2026年二季度上市[8] - 百度旗下昆仑芯已于2026年1月1日以保密形式提交主板上市申请，处于拟分拆阶段[8] - 其他近期上市项目包括豪威集团募资48亿港元，北易创新募资46.84亿港元[9] IPO新规（机制B）的影响 - 自2025年8月IPO新规施行后，4个月里累计62只新股采用新规，其中55只采用了机制B发行[12] - 机制B最大特色是预先确定公开配售比例（10%—60%），彻底取消回拨[12] - 新规后多只新股获千倍以上公开认购，但“抽水效应”下破发风险上升，新股破发现象增加[12] - 新政后大量人民币资金涌向基石和锚定市场，导致散户和国际配售份额更难获取，打新收益下降[12] - 市场进入高供给周期，“普涨红利”衰减，新股首日表现不再仅由赛道情绪决定[13] 一二级市场互动与流动性影响 - 2025年9月港股日均成交额站上2534.42亿港元高点，但12月萎缩至约1376.89亿港元，较高点跌去45.67%[14] - 一级市场募资额走高导致存量资金分流，短期流动性走弱[17] - 当新股发行密集，特别是大票集中招股/上市时，二级市场会出现明显资金分流，同赛道存量股波动性放大[17] - 如果2026年一级市场站上3000亿规模，市场会频繁出现“脉冲式抽水窗口”，二级承接短暂变弱[17] - 中长期看，“优质硬科技资产”供给可能提升二级市场的定价与活跃度，吸引全球主题资金并形成引流效应[18] 投资者行为与市场结构变化 - 散户打新难度增加，热门项目中签率低，需要更深入研究标的[12] - 2026年打新市场将更趋“机构化、寡头化”，散户彩票效应下降，赚钱需更专业和讲纪律[13] - 提高机构投资者配售占比，一定程度上能够平抑新股上市后的价格波动[13] - 投资者需更关注新股项目折价、流通盘结构、基石质量、业绩兑现可见度等因素[13] - 港股的中国科技公司已成为“避险资产”选择之一，这一趋势在2026年可能加强[19]