资金流向与配置价值 - 煤炭ETF（515220）连续2个交易日资金净流入近5亿元人民币 [1] - 煤炭ETF（515220）规模超过90亿元人民币 [1] - 跟踪的中证煤炭指数近12个月股息率超过6%，在无风险利率下行背景下配置价值凸显 [1] 行业供需与价格展望 - 预计2026年煤炭行业中长期供需面总体维持紧平衡状态 [1] - 预计2026年煤炭价格中枢相比2025年可能有所提升 [1] - 动力煤方面：近期港口动力煤价格企稳，下游采购情绪稍有回暖，产地价格小幅回升 [1] - 动力煤方面：预计1月至2月日耗有望持续高位，煤矿停产减产可能逐步增加，高位库存压力有望缓解，煤价可能企稳回升 [1] - 焦煤方面：近期炼焦煤价格保持平稳，产业链需求仍较弱 [1] - 焦煤方面：进入1月蒙古国进口煤和民营矿有供应减量预期，库存总体处于中低位，预计焦煤价格以稳为主 [1] 行业盈利与估值 - 2025年1月至11月，煤炭开采行业利润总额同比下降47% [1] - 2026年行业盈利预期改善 [1] - 煤炭板块估值和股息率优势明显，部分龙头公司股息率普遍处于4%至5%的水平 [1]