全球经济与关税影响 - 2025年美国将关税提高至近一个世纪以来的高位，全球政策不确定性显著上升，但国际机构仍预计全球经济增长3.2%，与此前预测几乎一致，这容易造成关税战未造成实质性冲击的误判 [1] - 关税带来的结构性损害具有滞后性，英国“脱欧”公投十年后导致其国内生产总值较原有轨迹被拉低约6%至8%，当前关税的负面影响预计将在2026年更加清晰地显现 [1] - 实际征收的关税因大量豁免而低于最初宣布的税率，但约14%的平均关税水平仍属显著上调 [1] 关税的成本传导与影响 - 关税成本中约95%由美国企业承担，仅一部分转嫁给消费者，但已推高美国通胀率约0.7个百分点，并导致美国家庭实际收入平均减少约600美元 [2] - 人工智能投资热潮及其带动的股市上涨，以及美、德等国采取的扩张性财政政策，在短期内对冲了关税的负面影响，掩盖了其对全球经济的冲击 [2] - 2026年，随着提前进口的缓冲效应消退，企业将把更多关税成本转嫁给消费者，关税对经济和民生的损害将更加直观 [2] 人工智能投资与市场风险 - 人工智能领域的投资热潮及其带动的股市上涨是掩盖关税冲击的短期因素之一 [2] - 该领域状态脆弱，投资者开始重新审视高企的估值与现实收益之间的差距，一些企业在AI投入大幅增加却未形成相应收入来源的情况下已承受市场压力 [2]