上市表现与市场反应 - MiniMax于1月9日在港交所上市 发行价为165港元/股 首日开盘大涨42.7%至235.4港元/股 市值达719亿港元 随后股价进一步上涨 截至发稿报273.2港元/股 涨幅达65.58% 市值升至834亿港元 [2] - 公司公开发售获得约42万人认购 录得超额认购约1838倍 国际配售提前于1月5日结束 暗盘交易收盘价为205.6港元/股 涨幅约24.6% [2] - 相较于前一天上市的智谱公司 其首日开盘仅涨3.3%且一度破发 MiniMax的首日表现更为强劲 智谱当日最终收涨13.17% 最新股价报157.8港元/股 涨超20% 市值为695亿港元 [2] 募资用途与基石投资者 - 本次IPO净募资额约为45.96亿港元 其中约90%的募集资金将用于未来五年的研发 具体分配为约70%投入开发大模型 约20%投入开发AI原生产品 剩余约10%用于营运资金及一般企业用途 [2] - 公司引入了14名重量级基石投资者 包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA、阿里巴巴、易方达等知名机构 合计认购金额达27.23亿港元 占全球发售规模的69.8% [3] 公司业务与财务概况 - MiniMax成立于2022年初 是一家专注全模态模型研发的大模型公司 自主研发了包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和Music 2.0在内的多模态通用大模型 [3] - 基于自研模型 公司推出了一系列AI原生产品 包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等 以及面向企业和开发者的开放平台 [3] - 财务数据显示 2023年、2024年及2025年前三季度 公司收入分别为246.0万美元、3052.3万美元及5343.7万美元 净亏损分别为2.69亿美元、4.65亿美元及5.12亿美元 毛利率分别为-24.7%、12.2%及23.3% [3] 商业模式与市场分布 - 公司业务重心在C端 2025年前三季度 AI原生产品收入占总收入超7成 其中海螺AI收入为1746.4万美元 占比32.6% Talkie/星野收入为1875万美元 占比35.1% [4] - 同时公司也提供开放平台及其他基于AI的企业服务 该部分收入在2025年前三季度占总收入28.9% [4] - 公司超七成收入由海外市场贡献 2025年前三季度海外市场收入为3.9亿美元 占总收入73.1% 其中新加坡市场收入占比24.3% 美国市场收入占比20.4% [4]