投资者情绪与市场观点 - 高盛调查显示超过59%的受访客户对原油持看空或略微看空立场 情绪水平接近自2016年1月该数据集的历史低点 [1] - 机构投资者中表示原油是其最偏好做空品种的比例创下历史新高 进一步加剧整体看空情绪 [1] - 根据美国银行 花旗集团 高盛集团 摩根大通和摩根士丹利的预测平均值 布伦特原油期货价格将在2026年从当前接近61美元/桶进一步下滑至约59美元/桶 [4] 原油市场供需基本面 - 由于OPEC+及其竞争对手供应增加 同时全球需求增长放缓 油价2025年累计下跌近20% 创下自2020年以来最大年度跌幅 [4] - 市场普遍认为在需求未能显著复苏的情况下 2026年将呈现显著的原油供应过剩局面 [4] - 若俄乌冲突结束 西方国家可能放松对俄罗斯制裁 这将推动俄罗斯原油供应增加 并进一步加剧供应过剩 [7] 委内瑞拉地缘政治事件与潜在供应影响 - 特朗普政府对委内瑞拉采取军事行动后 呼吁埃克森美孚 雪佛龙和康菲石油等美国油企投资数十亿美元以重建该国能源行业 [4] - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量 达3030亿桶 [5] - 若美国油企重返并加大投资 委内瑞拉原油出口规模中期可能新增接近300万桶/日 这将压制油价的长期上涨空间 [5][6] - 美国能源部长表示美国将无限期控制委内瑞拉石油销售 并通过提供稀释剂 设备和服务让该国石油生产企稳并增长 [6] - 特朗普政府计划主导委内瑞拉石油产业 包括对PDVSA施加控制 并相信此举有助于将油价压低至每桶50美元 [6] 美国油企在委内瑞拉投资面临的挑战 - 美国能源部长指出 委内瑞拉石油日产量在近几年可能增加数十万桶 但要回到历史高位仍需数百亿美元投资和相当长时间 [6] - 美国油企需要权衡在全球供应充裕背景下 是否有必要在委内瑞拉投入数百亿美元 [7] - 投资面临政权稳定性 法律财政制度长期稳定性以及资产再次国有化等关键风险 委内瑞拉历史上曾两次推行石油资产国有化导致美国石油企业损失惨重 [7]