前两天，我在交易里看到SOFR隔夜融资利率突然飙升了15个基点，差点把茶杯给打翻——大家都还没反应过来，资金 市场就已经慌成一团。奇怪的是，央行准备金利率(IORB)稳得跟老狗似的，资产负债表规模也没见剧变，为什么利率 就那么炸裂? 资产负债表规模——决定市场上有多少水(流动性)。 FIMA回购——紧急备用水龙头，海外央行随时能开来补充。 IORB利率——官方设定的水位线，让银行知道最高不能超过这个价。 SOFR——管道里实际流速，告诉你水有多渴。 咱们先从"家底"说起。美联储资产负债表自2020年春季的4万亿美元，一路翻到如今接近8.5万亿美元，靠的是不断买 债、投放流动性。表面上看，托底市场只有QE这一招，其实更细致的操作远不止买买买。 FIMA回购(Foreign and International Monetary Authorities Repo)这玩意儿，起初我也是一头雾水。它专门给海外央行和 国际货币当局准备：对方手里捏着久期长的美国国债，想要马上变现就能换成隔夜准备金。相比跨境大笔资金划转， FIMA回购干脆利索，一天后再换回就完事。关键时刻，这就是一条"应急补水"的绿色通道。 IORB利率( ...