小金属板块市场表现 - 2026年1月9日早盘，小金属板块震荡走强，钴、锗、钨等细分方向涨幅居前 [1] - 截至2026年1月9日午间收盘，中证稀有金属主题指数强势上涨2.73% [2] - 场内稀有金属ETF(159608)上涨2.82%，盘中最高涨超3% [2] - 成分股云南锗业、东方钽业涨停，权重股西部超导上涨11.35%，厦门钨业上涨9.40%，洛阳钼业、中国稀土等个股跟涨 [2] 钨行业供需与前景 - 全球钨供需自2021年进入短缺，预计2023-2027年将继续维持短缺状态 [1] - 全球钨产品显性库存已去化至历史低位，钨精矿成本上行压力日益凸显 [1] - 海外矿山加速增长需要更高的激励价格，钨价中枢有望稳步抬升 [1] - 在钨价中枢抬升、中国钨业上市公司加速钨矿资源注入及开发、下游产能高端化三大趋势下，中国钨业龙头的配置价值有望逐步凸显 [1] 钴行业供需与前景 - 刚果金配额锁死全球钴原料供应，预计锐减至20万吨 [1] - 结合回收量，预计2025年全球钴元素供应为20.6万吨，2026年、2027年分别为21.4万吨、21.6万吨 [1] - 五矿证券预计2026年、2027年全球钴消费将达到22.1万吨和23.1万吨，钴将面临刚性短缺 [1] - 钴供需存在刚性短缺，价格或再上新台阶 [1] 关键金属行业整体逻辑 - 关键金属供给高度刚性，矿产扩产周期长达3-5年，环保、能耗、出口管制进一步抬高开采门槛 [2] - 全球稀土、锂、钴等战略资源分布不均，中国在稀土加工环节占据92%的份额 [2] - 当前铜、锂、稀土等品种库存处于历史低位，低库存下需求增量易引发价格弹性 [2] - 在大国博弈和全球“去美元化”背景下，稀有金属战略资产属性获市场重估 [2] 稀有金属ETF(159608)概况 - 该ETF紧密跟踪中证稀有金属主题指数，锂矿、稀土含量均超16%，钴含量近8%，钨含量超6% [3] - 按照申万三级行业分类，指数中锂、钴、钨合计权重占比近30%，为同类最高 [3] - 截至2026年1月8日，该ETF最新规模达11.62亿元，创成立以来新高 [2] - 该ETF最新份额达10.23亿份，创近1月新高 [2] - 近10天该ETF获得连续资金净流入，最高单日净流入8471.41万元，合计净流入2.77亿元 [2]