2025年全球资本市场表现回顾 - 全球主要大类资产在2025年表现亮眼，呈现多点开花格局 [1] - 全球股市呈现普涨格局，美元债整体走强 [1] - 黄金价格在2025年跑出了近46年来的最佳表现 [1] 2026年宏观环境与市场展望 - 2026年宏观环境将更加复杂，全球货币政策处于“错位期” [3][4] - 美联储降息周期进入后半程，市场焦点转向“降多少”和“何时停” [4] - 日本央行开启了加息进程，全球货币政策呈现非同步性 [4] - 市场普遍预计美联储在2026年还有约50个基点的降息空间 [5] - 美国通胀反弹是主要变数，可能导致美联储暂停降息并影响美债表现 [6] - 新任美联储主席可能引发市场对其独立性的担忧，增加债市波动风险 [6] 2026年美股市场预期 - 2026年标普500、纳指100和MAG 8的净利润增速预计分别提升至15.6%、20.0%和24.5%，为美股提供上行动能 [8] - 市场担忧人工智能（AI）泡沫在2026年破裂的可能性 [9] - 花旗认为人工智能领域的投资顺风将持续，但赋能者与应用者内部表现分化将是长期动态 [9] - 预计2026年美股波动将较2025年更为剧烈 [9] - 目前美股主要指数估值处于历史较高分位数，2026年估值继续大幅扩张的概率较小 [9] - 2026年单一资产波动风险或将加大，未来收益可能更多来自结构性机会，而非全面普涨 [9] 全天候策略介绍 - 全天候策略最早由桥水基金创始人达利欧于1996年提出 [10] - 策略核心逻辑是不预测市场方向，而是通过配置不同类型资产，使组合在各种经济环境下都能有较好表现 [10] - 策略基于经济增长和通货膨胀两个核心变量，将宏观经济划分为四种基本情景 [10] - 策略目的在于通过资产配置，使投资组合在不同经济环境下（增长或衰退、通胀上升或下降）都能有资产表现相对较好，从而对冲风险、平滑整体波动 [13] - 策略关键原则是“风险平价”，即通过调整资产权重，使每类资产（如股票、债券、商品、黄金等）对组合总风险的贡献相等 [13] - 对于普通投资者，准确执行“风险平价”需要专业计算与持续动态调整，个人执行难度较大 [13] QDII-FOF基金作为配置工具 - QDII-FOF基金为普通投资者提供了一站式进行全球多元化资产配置的便捷高效选择 [14] - 此类基金具备跨市场、跨资产、分散配置的属性和工具优势 [14] - 通过QDII额度，基金可以投资美股、港股、美债、黄金等全球优质资产，并根据市场环境灵活调整资产比例 [14] - FOF形式意味着基金通过投资于一篮子经过筛选的全球优质基金，实现了资产的二次分散，有助于进一步平滑波动 [14] - 在当前复杂市场环境下，这种跨资产、跨地区的配置方式有助于应对市场波动 [14]