2025年全球及中国一级市场宏观趋势 - 全球一级市场演进受两大核心力量驱动：一是人工智能引领的颠覆性技术浪潮推动资本向少数头部项目集聚，二是地缘政治重塑资本流向与安全边界，催生了国防科技、航空航天、量子计算等新兴投资主题 [1][18] - 中国私募股权及创业投资基金市场呈现结构性调整：2025年新增登记管理人112家同比大致持平，但注销管理人662家同比减少28.7%，显示行业出清与整合 [1][18] - 基金备案数量增长显著：新增备案私募股权投资基金1696只同比增长12.2%，新增备案创业投资基金3208只同比增长22.4%，增长主要集中在二季度及8月以后，并从3月起持续保持正向增长 [1][18] - 大额募资集中化：募资额超过30亿元人民币的基金共12只，募资总额达558.06亿元，年内募资2次以上的机构共8家，包括康桥资本、嘉御资本、中金资本等 [1][18] 2025年中国一级市场募资与投资概况 - 市场投资事件数量增长但总额下降：2025年国内一级市场共有5599家公司完成6343起投资事件，同比分别增长2.6%和7.5%，但披露总投资额为4400.99亿元，较2024年全年下降20.5% [2][20] - 头部机构活跃度提升：共有11家投资机构参投事件数量在40起以上，同比增长37.5% [2][20] - 企业风险投资（CVC）活跃度显著：BV百度风投活跃度居首，2025年参投30次，约为2024年的4.3倍 [2][20] - 2025年最活跃投资机构：深创投以93起投资事件位居榜首，毅达资本（82起）、中科创星（73起）、奇绩创坛（66起）、中金资本（55起）紧随其后 [4][22] 代表性大额基金募资案例 - 天空工场资本（原追创创投）的绍兴百亿产业基金最终关账，募资规模达100亿元，LP包括地方政府、国有企业、产业集团、市场化家办等 [2][20] - 康桥资本首支人民币医疗健康并购基金首轮关账，募资超70亿元，LP为国有资本平台 [2][20] - 源码资本新一期成长基金最终关账，募资6亿美元，LP为产业投资方和长期财务投资方 [2][20] - 中科创星先导创业投资基金最终关账，募资40.8亿元，LP包括政府引导基金、产业母基金、国资出资平台等 [2][20] - 康桥资本瑞桥信贷二期美元基金最终关账，募资5亿美元，LP为主权财富基金、养老基金、金融机构及家族办公室等 [2][20] BV百度风投机构背景与募资结构 - BV百度风投是百度集团于2017年发起设立的独立风险投资机构，专注于人工智能全产业链布局，覆盖自动驾驶、医疗、生命科学、机器人、先进计算等方向 [4][22] - 机构资本管理规模：2017-2018年设立3只创业基金和1只股权投资基金，注册出资额合计23.76亿元，截至2021年9月完成第三期基金募集时，管理规模已超过7亿美元 [4][22] - 基金募资结构：在4只存续基金中，仅广州百度风投人工智能股权投资合伙企业实现了独立对外募资，其LP除母公司百度（持股38.29%）外，还包括前润母基金（9.57%）和凯德金控（6.38%），而前润母基金的主要出资方之一为广州南粤基金 [5][23] BV百度风投2025年投资活动分析 - 年度投资节奏前低后高：全年公开披露股权融资事件共30起，一季度和二季度分别投资3起和4起，下半年行业回暖后投资力度加大，三季度和四季度合计完成23起投资，约为上半年的3.3倍 [5][23] - 投资金额区间集中：主要参与1亿元及以下（占比54.2%）和1亿元-5亿元（占比29.2%）规模的投资，10亿元以上的大额融资共2起 [7][25] - 单笔最大参投项目：参投规模最高的项目是L4自动驾驶RoboVan研发商「九识智能」，该公司B轮系列融资累计达4亿美元 [7][25] - 投资阶段以早期为主：种子轮和天使轮投资事件数量各占比30.0%，Pre-A轮占比16.7%，同时开始涉猎成长期企业，C轮、D轮投资事件合计约占6.7% [9][27] BV百度风投投资行业与地域偏好 - 行业高度聚焦人工智能：约70.0%的获投项目为人工智能企业，其中智能机器人领域占人工智能投资事件的57.1%，AI通用应用占23.8%，AIGC占9.5%，AI基础层和AI模型层各占4.8% [11][29] - 赛道切换明显：相较于2024年，对企业服务和汽车交通赛道的投资事件数占比双双“腰斩” [11][29] - 地域布局集中于北京：北京地区的投资事件数占比约43.3%，其投资方向与北京市2025年推出的AI专项政策高度一致，该政策计划对企业提供最高3000万元的算力成本支持、最高3000万元的具身智能工厂示范项目支持，并每年安排1亿元算力券、1亿元模型券、1亿元数据券 [14][32] BV百度风投投资成果与退出表现 - 投中多家明星企业：2025年投中3家独角兽企业，包括「九识智能」、「微脉」和「星海图」，被投企业中有2家专精特新中小企业，并有7家公司年内获得其2轮投资 [16][34] - IPO项目表现优异：全年共有3个项目在港交所主板IPO，其中2家为医药生物公司，生成式AI驱动生物医药公司「英矽智能」上市以来涨幅最高，截至12月31日收盘价约为发行价的1.7倍 [16][34] - 具体IPO项目涨跌幅：「英矽智能」相对发行价上涨86.7%，「劲方医药-B」上涨34.7%，「希迪智驾」下跌4.3% [17][35]