全球铜需求长期预测与市场动态 - 标普全球预测，受人工智能、国防及机器人产业扩张推动，全球铜需求预计将在2040年增长50% [1] - 到2040年，全球铜年需求量预计将达到4200万吨，较2025年的2800万吨显著上升 [3] - 若无法同步扩大回收与开采规模，到2040年，全球铜年供应缺口将超过1000万吨，近四分之一的需求恐难满足 [1][3] 铜价近期表现与驱动因素 - 过去一个月铜价经历剧烈波动，自11月底不足11,000美元/吨一度飙升至1月6日13,387美元/吨的高位，累计涨幅达22% [4] - 高盛将2026年上半年伦敦金属交易所铜价预测从此前的11,525美元/吨上调至12,750美元/吨 [4] - 本轮涨势主要由三大主题驱动：现货市场紧张信号显现、AI数据中心建设热潮吸引资金流入、以及“经济过热”宏观叙事升温 [5] 铜价支撑因素与市场结构 - 投资者资金大规模涌入、美国以外市场库存低迷形成“稀缺溢价”，以及美国拟征铜关税引发囤货行为，共同推升价格 [4] - 当前投机性仓位已达历史高位，通常预示行情进入后期阶段 [5] - 在“美国经济增长、AI投资与美国囤货”三大支柱稳固前，价格仍可能获得支撑 [5] 铜价风险与未来展望 - 高盛承认当前价格已超出其约11,400美元/吨的基本面公允价值，但分析认为“超涨”存在合理支撑 [4] - 高盛明确表示13,000美元以上价格难以持续，维持2026年第四季度11,200美元/吨的预测不变，并预计第二季度或出现回调 [5] - 全球电气化的推进是核心驱动力，而铜正是电气化的基石金属 [4]