上市表现与市场反响 - 公司于1月9日以每股165港元定价上限在港交所上市，早盘高开超50%，早市收盘股价涨幅扩大至78.18%，报294港元每股，市值一度逼近900亿港元，成为史上IPO规模最大的AI大模型公司 [2] - 公开发售部分获得1837.17倍超额认购，吸引约41.76万份有效申请，申购一手获配比例仅约2.81%，国际发售获37倍超额认购，市场反响空前热烈 [2] - 上市恰逢AI新股热潮，近期智谱AI、壁仞科技等AI及算力相关新股均录得千倍级超额认购，印证港股市场对AI赛道的热烈追捧 [6] 公司技术与产品能力 - 公司构建了全球领先的全模态技术能力，是“全球唯四全模态进入第一梯队”的企业，其多模态大模型矩阵涵盖文本、音频、图像、视频、音乐等，具备代码、Agent及长上下文处理能力 [3] - 语音模型累计生成超2.2亿小时内容，视频模型助力创作超5.9亿个作品，开源文本大模型MiniMaxM2跻身全球权威榜单前五、开源赛道第一，编程场景全球token用量排名第三 [3] - 公司累计服务用户超2亿人次，已服务全球200多个国家及地区的2.12亿个人用户和13万企业客户 [3][4] 财务表现与商业化 - 公司营收持续高速增长，2023年、2024年及2025年前三季度收入分别达246.0万美元、3052.3万美元及5343.7万美元，2025年前三季度同比增幅超170% [4] - 毛利率从2023年的-24.7%稳步提升至2025年前三季度的23.3%，盈利端逐步改善，同期净亏损分别为2.69亿美元、4.65亿美元及5.12亿美元 [4] - 收入结构聚焦核心业务，AI原生产品贡献71.1%收入，其中Talkie/星野（35.1%）、海螺AI（32.6%）为核心增长引擎，开放平台及企业服务占比28.9% [4] 业务模式与市场布局 - 业务呈现B端与C端双轮驱动格局，C端收入占比超71%，付费用户两年暴涨15倍，B端开放平台日均处理超万亿Tokens请求，收入同比增长160%且毛利高达69.4% [4] - 全球化布局成效显著，2025年前三季度海外收入占比73.1%（约3900万美元），新加坡（24.3%）、美国（20.4%）为主要市场，成为国产AI模型出海标杆 [5] 投资者与公司愿景 - 公司引入了14位豪华基石投资者，包括Aspex、Eastspring、MiraeAsset、ADIA、阿里巴巴、易方达等知名机构，合计认购27.23亿港元，占全球发售规模的69.8% [3] - 创始人兼CEO闫俊杰表示，公司的核心价值在于持续输出先进智能并为所有人所用，使命是“与所有人共创智能” [2]