事件概述 - 摩根大通发布研报 国家市场监督管理总局认定中国光伏行业协会提出的成立整合基金及分配行业产量配额的行为违反反垄断法 此举对行业反内卷倡议构成打击 预期股价有负面反应[1][5] - 基于中国推动反内卷的政策方向 该行将此次事件视为行业调整而非趋势扭转[1][5] 潜在情景分析 - 预期多个潜在结果 包括政府机构入场管理产量配额 或由更高层级部门就豁免产量配额定出条件[1][5] - 在最差情况下 行业将出现无序内卷整合[1][5] 公司观点与评级 - 大全新能源被指为唯一坐拥巨额净现金结余的晶硅企业 股票代码DQ US[1][5] - 协鑫科技被指为现金成本最低的生产者 股票代码03800[1][5] - 在上述最差情景下 该两公司仍将为最终胜利者[1][5] - 摩根大通维持对大全新能源和协鑫科技的增持评级 目标价分别为38美元及1 7港元[1][5]